（吉隆坡）告別慘不忍睹首季財報表現，國內分析員紛紛看好在經濟觸底反彈與外資回籠推動下，次季企業財報可迎來“柳暗花明”。其中手套業、銀行業、種植業和消費領域盈利料亮眼，電子業與鋼鐵業則持續在不明朗展望下低迴，產業和建築業也難樂觀。
產業建築業難樂觀
黃氏發展證券高級抽傭經紀盧文豪指出，全球經濟復甦力道儘管緩慢，惟大多數承認已擺脫最壞時期。而大馬次季經濟數據如工業生產與出口額紛紛縮窄跌幅，料國內企業營運逐漸擺脫“跌跌不休”夢魘，逐漸撿回受到衝擊而蒸發的盈利。
“次季獲利表現普遍比首季好，主要是次季經濟數據已轉溫，證明最糟糕時機已過。投資情緒重新流動，市場資金也不見緊縮，加上馬幣走勢改善，有助解除各公司營運負擔，料賺幅與銷售量逐步改善。”
種植業盈利增長料名列前茅
按季而言，他看好種植業盈利增長率名列前矛，主要是次季原棕油價甩開首季低潮，與原油價與大豆油價攜手反彈至每公噸2000令吉以上，料與原棕油價格波動敏感的種植公司將扭轉盈利下滑劣勢。油氣領域盈利也可望在原油價格與需求回漲下，勘探活動與租船活動走高而揚升。
手套公司獲利看高一線
“手套公司獲利也看高一線，主要是A型流感突然爆發成為全球關注疫情，令手套銷量突飛猛進，加上目前乳汁成本走軟，料賺幅與盈利將為市場捎來驚喜。”
MIMB投資銀行代副研究主管羅絲拉妮則看好銀行業與消費業，主要是前者仍展現融資彈力，料在貸款成長至少7%背書與資本市場活動暴增下走高；後者則受到低通膨環境與低油價利好護航，日常生活用品公司尤其受惠。
銀行業受看好
盧文豪也看好銀行業，因為大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）業績已經突顯國內貸款成長仍有動力，而資本市場重新活絡提高非利息收入，料其他銀行也可望遵循其軌跡取得按季成長，不過漲幅料不會超越大眾銀行。
電子鋼鐵股料失色
至於最差業績預測，盧文豪首推電子股與鋼鐵股。尤其前者獲利曲線仍依賴歐美出口，在歐美消費力仍軟趴趴下，預料持續在虧損泥沼中打滾，第3季與第4季獲利前景才會明朗。
“鋼鐵業雖然可望在經濟刺激配套下受惠，目前訂單與產品售價也有復甦跡象，不過仍免不了持續虧損，只是虧損縮窄而已。木材股也在全球消費利道減弱下，盈利大幅縮水。”
羅絲拉妮看貶建築與產業領域，主要是認為經濟刺激配套相關合約尚未發放，效益仍未發酵，料次季表現仍仰賴各公司未償還訂單。
“不過少數公司表現仍可望鶴立雞群。如實達（SPSETIA,8664,主板產業組）在5/95優惠融資方案下，雖然賺幅壓縮，惟銷售額已經接近全年目標，料盈利可反映正面。”
盧文豪認為汽車業表現平平，不過料銷量稍有起色；建築股則表現參差不一，胥視手上訂單額而定；消費領域也沒有顯著復甦，尤其是出口公司獲利料無驚喜；產業則除了少數推出新計劃公司外，其餘盈利欲振乏力。
至於週三（7月22日）宣佈業績的國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組），他則認為難預料，主要是不清楚國能煤炭鎖定成本與天然氣供應價格外，匯率虧損也是個風險。
羅絲拉妮表示，雖然原棕油價格已經反彈，不過種植業獲利仍不穩定，料必須等到今年第4季才會好轉；手套業則可寫下耀眼成績，惟在公眾防疫戒備心逐漸解除後，後續力可能削減。
汽車業傷勢仍重
馬銀行投資首席經濟學家蘇海米表示，由於大馬經濟上半年難逃衰退夢魘，企業盈利次季雖然有改善，但恐持續受壓的公司也不少，預料建材、種植、科技和汽車領域傷勢最重。
“不過，外圍近來開始傳出正面經濟數據，加上檳城電子與電器業者訂單跌幅開始收窄，次季有望開始回穩，相信未來幾季將可釋放更多正面數據。”
大馬研究次季主要領域業績評估
●交通業－－中和
目前有3大負面因素決定航空業次季盈利，即燃油成本、偏低交通量與回酬壓力。
次季飛機油價格按季增長20%至每桶67美元；交通量方面，雖然國內航空業並無透露數據，不過區域同業紛紛按季下滑2至4%，預料國內航空業乘客量也會下滑；而需求下滑、競爭提高與訂倉的滯後效應（Lag Effect），預計回酬是未來2至3季影響盈利關鍵。
至於貨運方面，由於中國建築與基建需求提高，促使進口鐵礦走高，料可望帶動乾貨市場。貨柜方面則仍平穩。
推薦亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組），主要是成長維持、評級低廉、擁有足夠資金購買飛機。大馬散裝貨運（MAYBULK,5077,主板貿服組）則受惠原產品需求復甦帶動貨運量。
●種植業－－加碼
次季表現料不俗，主要是原棕油價格偏高、賺幅走高與偏低肥料價格。
目前大多數種植公司以現貨價格出售原棕油。根據大馬棕油局資料顯示，次季原棕油平均價格在每公噸2525令吉，比首季每公噸1919令吉高出32%，因此價格回溫可立即反映利好。
若每公噸棕油價波動100令吉，預料將會影響種植公司淨利6至9%。至於較大規模公司影響較小，大約在2至4%。
預料大型規模種植公司業績符合預期，小型公司則可能會稍微有偏差。推薦IOI集團（IOICORP,1961,主板種植組）、吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板種植組）、居林（KULIM,2003,主板種植組）與雲頂種植（GENP,2291,主板種植組）。
●博彩業－－加碼
次季是雲頂大馬（GENM,4715,主板貿服組）傳統強季，預計與去年一樣，可望延續賭場人流量與營運賺幅改善獲益，核心盈利可望維持。
不過雲頂（GENTING,3182,主板貿服組）核心淨利則平穩或下跌，主要是雲頂新加坡旗下賭場度假村仍有許多開銷，料全年虧損高達2億9900萬新元（約馬幣7億3519萬令吉）。
測字業務公司方面，次季是成功多多（BJTOTO,1562,主板貿服組）傳統淡季；丹絨（TANJONG,2267,主板貿服組）方面則可望在偏高開彩日下走高，不過營運賺幅在派息率也提高下縮窄。推薦雲頂大馬。
●銀行業－－加碼
看好銀行業次季核心淨利料會提高，尤其是貸款穩健成長與淨利息賺幅穩定下，促使淨利息收入偏高；非利息收入也在股市回勇下揚升。
另外貸款虧損撥備平穩，有效成本撙節措施，資本市場相關收入提高，加上投資情緒復甦與失業率改善，都會提高銀行業表現。而貸款虧損撥備料比首季低，呆帳仍在低水平。首選大眾銀行與土著聯昌（COMMERZ,1023,主板金融組）。
星洲日報／財經‧2009.07.21
