Forbes Asia Malaysia’s 40 richest list

First Richest: Robert Kuok

Second Richest: Ananda Krishnan

Third Richest: Lee Shin Cheng


KUALA LUMPUR: Three newcomers made their debut on Forbes Asia’s 40 richest Malaysians for 2009, whose combined wealth fell by 22% to US$36 billion (RM126 billion) from US$46 billion a year ago.

Forbes Asia said the newcomers, who made their debut thanks to the discovery of better or new information, were IOI board member Chan Fong Ann (No 18, US$209 million), gaming tycoon Tan Sri Chen Lip Keong (No 21, US$195 million) and software executive Goh Peng Ooi (No 34, US$112 million).

The magazine said the 22% loss in wealth was largely in line with the 21% drop in the Kuala Lumpur Composite Index (KLCI) and was not too bad, considering the fact that the ringgit had lost 10% against the US dollar, the currency in which the net worth is measured.

It said four people had returned to the ranks after an absence of a year or more. Among them are Tan Sri Syed Mohd Yusof Tun Syed Nasir (No 37, US$100 million) and Tan Sri Tan Teong Hean (No 39, US$95 million), who cashed out of Southern Bank several years ago and are now making new investments.

The minimum net worth to make the list is US$90 million, down from US$100 million last year. This is held by Tan Sri Kua Sian Kooi, executive chairman of Kurnia Asia, who made it to the last spot following a big rally in his insurance firm’s stock, up 50% since the start of April.

Forbes Asia said Malaysian citizen Ong Beng Seng, who has lived in Singapore for decades, is wealthy enough to qualify but stands to be listed under that nation’s 40 richest in September, largely due to the fact that he and his wife, Christina, who is a citizen of Singapore, share a number of holdings.

Kuok Group’s patriarch, Robert Kuok, is No 1 again with a net worth of US$9 billion, down from US$10 billion a year ago. He has held the top spot every year since Forbes Asia began ranking the 40 richest Malaysians in 2006.

Tan Sri Ananda Krishnan held to his second place with a net worth of US$7 billion, down from US$7.2 billion last year. Ananda has also maintained the same ranking every year since 2006.

Together, Kuok and Ananda are worth US$16 billion and account for 44% of the top 40’s wealth. They are also the two richest people in Southeast Asia.

Third-richest is Tan Sri Lee Shin Cheng, head of IOI Group, one of the world’s leading operators of oil palm plantations. He is worth US$3.2 billion, down from US$5.5 billion last year, but keeps his position in the top three.

Malaysia has nine billionaires who are collectively worth US$30 billion, representing 84% of the total wealth amassed by the country’s top 40. This is the biggest wealth disparity among Forbes Asia’s rich lists.

Tan Sri Vincent Tan (No 10, US$750 million) of Berjaya Corporation Bhd is the only Malaysian to have dropped out of the billionaire ranks in the past 12 months as share prices in his companies declined.

Forbes Asia said the net worth among the 40 richest had picked up since March when Forbes published its world billionaires’ list. Kuok’s holdings are up US$2 billion since that period, in line with a surge in the KLCI. Five other billionaires have posted a combined US$800 million in gains since then.



1. Robert Kuok
(Down) US$9 billion Diversified
85. Married, eight children
One-time rice, sugar trader heads multinational Kuok Group. Biggest source of wealth is stake in Wilmar International, a palm oil outfit run by his nephew. Other big holdings are Hong Kong real estate group Kerry Properties, hotel operator Shangri-La Asia. Has an interest in South China Morning Post publisher. With Filipino tycoon Eduardo Cojuangco Jr’s San Miguel, he plans to spend up to US$1 billion to develop public land for farming to boost agricultural sector.

2. Ananda Krishnan
(Down) US$7 billion Telecom
71. Married, three children
Runs Maxis Communications, Malaysia’s largest cell phone service provider, with more than 10 million subscribers; took it private in June 2007 in US$12 billion deal, then sold 25% to Saudi Telecom the same month. Last year, he sold Excel, the exhibition venue in London’s Docklands, for reported US$230 million and bought 20% stake in British regional newspaper chain Johnston Press, luckily a small holding, as stock has dropped more than 80% since as it struggles with debt. Modern art collector, has homes in Kuala Lumpur, London and south of France; has a son who is a monk living in the forest.

3. Lee Shin Cheng
(Down) US$3.2 billion Palm oil
70. Married, six children
Former plantation field supervisor
heads IOI Group, one of world’s leading operators of palm oil plantations, refineries. Took its IOI Properties private in April. IOI’s stock has doubled since November but still down a third since last year amid falling commodity prices.

4. Lee Kim Hua
(Down) US$2.5 billion Gaming
80. Widowed, six children
Widow of Lim Goh Tong, who transformed a jungle on outskirts of Kuala Lumpur into one of world’s most successful casino resorts. Genting Group is now run by her son Lim Kok Thay (No 14) but inheritance is held in trust to benefit Lee, her children and grandchildren.

5. Teh Hong Piow
(Down) US$2.4 billion Banking
79. Married, four children
Former bank clerk opened first bank in 1966. Now his Public Bank has 14,000 employees; branches throughout Malaysia, also in Cambodia, Laos, Sri Lanka, Hong Kong, China. Set up Public Islamic Bank as a subsidiary in November 2008. Donates to medical institutions and to the Malaysian Nature Society to fund planting of trees.

6. Quek Leng Chan
(Down) US$2.3 billion Diversified
68. Married, three children
Heads conglomerate Hong Leong Group Malaysia, with interests in finance, entertainment, real etate.Bought 5% stake in Mokhzani Mahathir’s (No 16) Kencana Petroleum and 3% in Intercontinental Hotels Group last year. Family’s Guoco and is planning retail, residential, office projects in China. Inherited business from his father, one of 3 brothers to start a banking group in 1920s.

7. Yeoh Tiong Lay
(Down) US$1.8 billion Diversified
79. Married, seven children
Founded YTL Corp, one of Malaysia’s largest conglomerates, run by his son Francis.

8. Syed Mokhtar AlBukhary
(Down) US$1.1 billion Diversified
57. Married, five children
Former rice trader controls Malaysia Mining Corp (MMC); has stakes in Malaysia’s Johor Port, independent power producer Malakoff, natural gas distributor Gas Malaysia. Inking projects in Saudi Arabia, Jordan. Lost billionaire status earlier this year but back up top thanks to rebound of MMC stock. His Albukhary Foundation offers scholarships to students from poor countries to pursue college education in Malaysia.

9. Tiong Hiew King
(Down) US$1 billion Timber
74. Married, four children
Dubbed by some as Asia’s RupertMurdoch — his Chinese Media International has five newspapers, 30 magazines in Southeast Asia, Hong Kong, China, Taiwan, North America. His Rimbunan Hijau, has palm oil, timber assets. Big player in New Zealand, where he owns timber, property and fish farming companies; also in Papua New Guinea, where he has an English language newspaper, hypermarkets and controversial logging operations.

10. Vincent Tan
(Down) US$750 million Diversified
57. Married, 11 children
Has run Berjaya since 1984; interests in hotels, lotteries, real estate, finance. Operates 7-Eleven, Wendy’s, Starbucks, Borders in Malaysia. Opened first Krispy Kreme store there in April. Also operates water and sewage treatment and sanitary landfills in Malaysia, Indonesia and China. Selling stake in moneylosing US eatery Roadhouse Grill; setting up a school in China.

11. Azman Hashim
(Down) US$470 million Finance
69. Married, five children
Longtime banking executive has been executive chairman of Amcorp since 1993. Malaysian financial services group. Opened Brunei operations in May. Chairman of the Malaysian Investment Banking Association. Loves scuba diving, painting and fast cars. A singer, has also recorded numerous albums.

12. William H J Cheng
(Down) US$390 million Retail
66. Married, three children
Runs the Lion Group, which has interests in plantations, steel, property.Though nicknamed “Steel King,” biggest source of wealth is his indirect stake in Chinese retailer Parkson Retail, which he chairs. Also known as Cheng Heng Jem.

13. G Gnanalingam
(Up) US$260 million Ports
64. Married, three children
Former tobacco and advertising executive, cofounded, heads Westports Malaysia, one of nation’s biggest ports. Private company valuation up because of better information from outside analysts; expects volume to contract for first time since it started as a container business in 1996. Has stake in transit hub KL Sentral.

14. Lim Kok Thay
(Down) US$225 million Gaming
57. Married, three children
Son of late Lim Goh Tong, has runGenting since 2003. Building gaming resort on Singapore’s Sentosa Island, slated to open in 2010. His Star Cruises is working with Filipino tycoon Andrew Tan’s Alliance Global to develop resort complex in Manila Bay.

15. Anthony Fernandes
(Down) US$220 million Airlines
45. Married, two children
Perennially optimistic travel tycoon on move during recession. His AirAsia, region’s largest budget airline, added flights to Bali, Taipei; secured debt financing for15 new planes. Stock down just 2% in past year. Its two-year-old long-haul discount airline AirAsia began flying from Kuala Lumpur to London in March; Richard Branson is an investor.

16. Mokhzani Mahathir
(Down) US$215 million Oil services
48. Married, five children
Son of former PM Tun Dr Mahathir Mohamad runs petroleum company Kencana; former chairman switched roles and redesignated chief executive in September. Investors include Quek Leng Chan (No 6). Recently became chairman of fibre optic cable outfit Opcom Holdings, replacing his brother, its founder, who was named deputy international trade and industry minister. Also Malaysian Grand Prix chief, authorised Porsche dealer.

17. Lee Oi Hian
(Down) US$210 million Diversified
58. Married, four children
Chief executive of Kuala Lumpur Kepong, involved in plantation, property, retail. Bought palm oil business, Ladang Perbadanan-Fima last year; disposed of stake in Barry Callebaut Malaysia. Its Crabtree & Evelyn brand being hit by economic downturn. Also chairs Malaysia Palm Oil Council, chemicals company Batu Kawan; serves as director of UK chemicalsmaker Yule Catto & Co plc.

18. Chan Fong Ann
(New) US$209 million Palm oil
78. Married
Joined board of Lee Shin Cheng’s palm oil group, IOI 1985; remains a non executive director and one of its biggest individual shareholders with a nearly 3% stake.

19. Kamarudin Meranun
(Down) US$205 million Airlines
48. Married, five children
Deputy CEO of AirAsia, which he cofounded with Fernandes (No 15). Also close partner with Fernandes in several other businesses including AirAsia X, in which he owns a bigger stake; Tune Hotels, which has five locations and is opening seven more; and Tune Money.

20. Chong Chook Yew
(Down) US$200 million Real estate
87. Widowed, four children
Columbia University grad has run family’s Selangor Properties since 2000. Stock down just 5% in past year, buoyed by successful housing project in Claremont, Australia.

21. Chen Lip Keong
(New) US$195 million Gaming
61.
Founded NagaCorp in 1995, the year he obtained 70-year gaming license in Cambodia; built country’s largest gaming resort, Naga World. Listed in Hong Kong in 2006. Serves as economic advisor to Cambodia’s prime minister. Controlling shareholder and president of Malaysia tourism company, Karambunai. Trained medical doctor, headed Composite Technology Research, aerospace outfit owned by Malaysian government, for seven years.

22. Lee Swee Eng
(Down) US$190 million Oil services
53. Married
Runs KNM Group, which provides services and equipment to oil and gas industry; stock dropped by more than half in past year. In September announced joint venture with France’s Prosernat to form KPN Gas Technology. Fortune includes shares belonging to wife, Gan Siew Liat, head of human resources.

This article appeared in The Edge Financial Daily, May 29, 2009.

Malaysia’s 40 richest see wealth decline 22% to US$36b

Written by Joseph Chin

KUALA LUMPUR: Malaysia’s 40 richest people saw their combined wealth reduced by 22% to US$36 billion (RM126 billion) from US$46 billion a year ago, according to the 2009 Forbes Asia Malaysia Rich List (For the full report in PDF format, click here).
It said on May 28 the 22% loss in wealth is largely in line with the 21% drop in the Kuala Lumpur Composite Index and is not too bad considering the fact the ringgit has lost 10% against the US dollar, the currency in which the net worths are measured.

Kuok Group’s patriarch, Robert Kuok, is No 1 again with a net worth of US$9 billion, down from US$10 billion a year ago. He has held the top spot every year since Forbes Asia began ranking the 40 richest Malaysians in 2006.

Ananda Krishnan held to his second place with a net worth of US$7 billion, just down from US$7.2 billion last year. He has also maintained the same ranking every year since 2006.

Together, Kuok and Krishnan are worth US$16 billion and account for 44% of the top 40’s wealth. They are also the two richest people in Southeast Asia.
Third richest is Tan Sri Lee Shin Cheng, head of IOI Group, one of the world’s leading operators of palm oil plantations. He is worth US$3.2 billion, down from US$5.5 billion last year, but keeps his position in the top three.

Malaysia has nine billionaires who are collectively worth US$30 billion, or 84% of the total wealth amassed by the country’s top 40. This is the biggest wealth disparity among Forbes Asia rich lists.

Tan Sri Vincent Tan (No 10, US$750 million) of Berjaya Corporation Bhd is the only Malaysian to have dropped out of the billionaire ranks in the past 12 months, as share prices in his companies declined.

Three newcomers made their debut, thanks to the discovery of better or new information. They include IOI board member Chan Fong Ann (No 18, US$209 million), gaming tycoon Tan Sri Chen Lip Keong (No 21, US$195 million) and software executive Goh Peng Ooi (No 34, US$112 million).

The net worth among the 40 richest has picked up since March when Forbes published its world’s billionaires list. Kuok’s holdings are up US$2 billion since that period, in line with a surge in the nation’s stock market index.

Five other billionaires posted a combined US$800 million in gains since then.

Four people have returned to the ranks after an absence of a year or more. Among them are Syed Mohd Yusof Tun Syed Nasir (No 37, US$100 million) and Tan Sri Tan Teong Hean (No39, US$95 million), who cashed out of Southern Bank several years ago and are now making new investments.
The minimum net worth to make the list is US$90 million, down from US$100 million last year. This is held by Kua Sian Kooi, executive chairman of Kurnia Asia, who made it to the last spot following a big rally in his insurance firm’s stock, up 50% since the start of April.

Malaysian citizen Ong Beng Seng, who has lived in Singapore for decades, is wealthy enough to qualify but stands to be listed under that nation’s 40 richest in September, largely due to the fact that he and his wife, Christina, who is a citizen of Singapore, share a number of holdings.

The latest issue of Forbes Asia also features Tan Sri Francis Yeoh, head of conglomerate YTL and son of founder, Yeoh Tiong Lay (No 7, US$1.8 billion).

Initially losing out on bids for power-generating firms last year, the younger Yeoh says acquisition of PowerSeraya, Singapore’s second-largest power generator, along with large cash reserves, has given YTL “a very strategic position to win more power assets globally”.

The top 10 richest in Malaysia are:
1) Robert Kuok; US$9 billion

2) Ananda Krishnan; US$7 billion

3) Lee Shin Cheng; US$3.2 billion

4) Lee Kim Hua; US$2.5 billion

5) Teh Hong Piow; US$2.4 billion

6) Quek Leng Chan; US$2.3 billion

7) Yeoh Tiong Lay; US$1.8 billion

8) Syed Mokhtar AlBukhary; US$1.1 billion

9) Tiong Hiew King; US$1 billion

10) Vincent Tan; US$750 million

Is the US dollar driving oil prices or vice versa?

Written by Kathy Lien
Tuesday, 26 May 2009 00:26



In case you haven’t noticed, oil prices have been on a tear. Since the beginning of the year, the price of “liquid gold” has increased by more than 30% from US$43 (RM150) a barrel in January to an intraday high of US$60 in mid-May. Many factors are driving oil prices higher, including improved growth prospects, speculation and the weakness of the US dollar. In addition, the outlook for economic giants the US and China has improved materially over the past month, leading many people to believe that the worst of the global recession is almost over.

US and Chinese economic data, along with comments from central bankers confirm this rosy outlook. Early this month, US Federal Reserve chairman Ben Bernanke told the US Congress that the recession is easing and that growth should take place by year-end. Most other central bankers expect their countries to return to positive growth in 2010. Given that oil prices plummeted in the second half of 2008 because of deleveraging and the fear of a deep recession, the promise of a brighter tomorrow is driving oil prices higher.

However, a slower pace of contraction and the prospect of increased demand are not the only reasons oil prices are higher.

Recent US dollar weakness is contributing to the recovery. Of course, many people will argue that the US dollar is weaker because the US economy is doing better, which is true, but the relationship between oil prices and the US dollar’s value is too significant to ignore.

Since the beginning of 2008, the correlation between oil prices and the US-dollar index has been roughly -0.90. In other words, 90% of the time, when the US-dollar index falls, oil prices rise.

The chart shows the tight correlation between the two instruments. The index is inverted to show the correlation more clearly. Although the correlation broke down from the beginning of January 2009 to end February, it picked up again in March and has remained strong throughout this month.

Is it also possible that the rise in oil prices is driving the US dollar lower and not vice versa? Before exploring this question, we should talk about why a move in the US dollar leads to a move in oil.

Why the US dollar drives oil
Oil is priced in US dollars. According to the Organisation of the Petroleum Exporting Countries (Opec), the relationship between oil prices and the US dollar is almost mechanical. When the US dollar falls in value, oil prices have to go up in US dollar terms to stay constant in euro terms. Oil producers receive their oil revenues in US dollars and need to be compensated for the fluctuations of the greenback. This does not always hold true of course, otherwise the correlation would not have been broken in the beginning of the year.

Why oil drives the US dollar
Yet, we can also argue that rising crude prices are driving the US dollar lower. A study by the International Monetary Fund in 1996 found that a 10% rise in the real price of oil induces a 2% real depreciation in a typical Organisation for Economic Cooperation and Development country’s real exchange rate.

This should not be completely surprising because higher oil prices do result in higher cost of oil imports for the US, leading to a higher current account and trade deficit, which is US-dollar bearish. It also affects growth. When oil prices were nearing US$150 a barrel, gasoline prices in the US went as high as US$4 a gallon or more. It served as a tax on consumers and significantly affected companies.

Remember how airlines had to add fuel surcharges just to stay profitable? These fuel surcharges have since been reversed, but remain fresh in the minds of consumers. Higher oil prices hurt growth, which hurts the outlook of the US economy. Although this is more of a “longer-term” impact, it is one that is worth considering.

Adding to the confusion, central banks’ monetary policies, Opec production levels and speculation all contributed to the previous moves in oil prices. Current and future monetary policies impact both exchange rates and commodity prices because, according to a study done by Professor Jeffrey Frankel of Harvard University in 2006, the rise in oil prices is equal to the long-run real oil price and the real interest rate adjusted by convenience yield (which is the option of having oil).

The relationship between oil prices and the US dollar is both schizophrenic and symbiotic. When oil prices were hitting record highs in July 2008, there is evidence that the price of oil is driving the value of the US dollar because of concerns over the strain it would have on the US economy.

Currently, though, the US dollar appears to be driving the price of oil. The outlook for global demand is not clear and investors are less focused on the impact that higher oil prices can have on trade than its signal of stronger growth.

(This article was first published in The Edge Singapore on May 25.)

Search for bottom may be over

Written by Ellina Badri & Melody Song
Monday, 25 May 2009 11:10

KUALA LUMPUR: The search for a bottom to the economic downturn may be over, as a slew of data, locally and abroad, appears to point to a definitive yet mild recovery in what has been dubbed as the Great Recession.

The lastest data was that of manufacturing. While still down at an accelerated pace year-on-year, the country’s manufacturing sales in March rose 6.3% month-on-month (m-o-m) to RM36.6 billion. Exports were also up during the same period, rising 10.3% to RM43.65 billion m-o-m.

“The uptrend in manufacturing sales mirrors the export numbers, indicating the sharp plunge has started to ease in line with stabilising global demand,” said RAM Rating Services Bhd chief economist Yeah Kim Leng.

“At the same time, domestic demand is being propped up by the government’s stimulus packages, while consumers and businesses here are also not credit constrained,” Yeah said, adding that a return in business and consumer confidence was being seen.

Hopeful signs such as rising global demand, boosted by synchronised economic pump-priming, and an improvement in US consumer confidence also showed that the global downturn appeared to be bottoming out, Yeah told The Edge Financial Daily.

Last week, the index of US leading economic indicators published by the US-based Conference Board, which includes components such as stock prices and consumer confidence, rose for the first time in 10 months in April. The index points to the direction of the economy over the next three to six months. According to Bloomberg reports, the Conference Board’s gauge increased 1%, the biggest gain since November 2005 after a 0.2% drop in March.

Growing Malaysian exports
According to statistics from the Ministry of International Trade, exports resumed growing in February, rising 3.39% m-o-m to RM39.6 billion, after registering consecutive declines from September to January.

“Exports moderated for the second consecutive month, registering a slower decline of 15.6% in March, after -16% year-on-year in February and -27.8% in January. Month-on-month, export performance was the most impressive in three months,” AmResearch senior economist Manokaran Mottain said in a recent report.

He said the improved March exports numbers reflected higher demand for electrical and electronic (E&E) goods, crude oil and crude palm oil.

“In particular, the improvement in exports of E&E goods was in line with the rebound in global chip sales for March, especially from US and China. All major trading partners, except Japan, posted gains in March, suggesting stabilising signs in overseas demand,” he said.

Manokaran also reckoned that the worst was over for Malaysia, although he could not rule out a turn for the worse.

RAM’s Yeah said the second quarter of 2009 would be a crucial period as it would determine if the global stabilisation was sustainable, although RAM was expecting a continuing decline in the contraction in manufacturing sales and exports.

A recovery in the West will, however, also depend on whether access to credit resumes.

In an April survey published last week by financial information services company Markit, one in 10 service sector companies in the European Union (EU), and more than three in 10 Russian companies said difficulties in raising credit was constraining their businesses.

Markit chief economist Chris Williamson had said the survey, which covered EU countries and the major emerging economies of Brazil, Russia, India and China, provided a timely reminder that bank lending remained a problem, and was likely to subdue recovery in many countries.

Meanwhile, the stress test recently completed by the Federal Reserve on the US’19 largest banks showed nine of the banks, including JPMorgan Chase & Co and Goldman Sachs Group Inc, possessed adequate capital, fuelling optimism that banks would start lending again.

RAM’s Yeah said the result of the stress test, and some indications that banks could start to return government bailout money, suggested that lending would resume, and in turn boost consumer demand and business spending.

In a comprehensive report last week, the Economist Intelligence Unit (EIU) said recent data suggested that the worst of the global economic freefall may now be ending. Notwithstanding the recent rally in global stock markets, it maintained its cautious view of global economic prospects over the forecast period.

It now forecasts global growth at purchasing power parity (PPP) to shrink by 1.8% in 2009 and rise by a relatively modest 2.1% in 2010.

It said factors weighing on global growth in the medium term included continued impaired financial intermediation in many large economies, and higher savings and reduced consumption by US households, as they adjust to lower house prices and reduced expectations of future wealth.

It revised its US forecast for 2009 to a contraction of 2.9% (from -3.2% previously) to reflect the impact of first-quarter GDP data, which showed stronger-than-expected private consumption but a deeper-than-forecast drawdown in inventories during the period.

EIU upgraded its forecast for Japan’s economic growth in 2010 to 0.8% (0.4% previously), reflecting the expected impact of a hefty forthcoming fiscal stimulus and raised its forecast for China in 2009 to 6.5% (6% previously), to reflect the strength of the macroeconomic stimulus in the first quarter of this year.

It said the euro zone outlook in 2009-10 was poor, partly reflecting a more cautious policy stance in the region than, for example, in the US. (Euro zone GDP contracted by 2.5% quarter-on-quarter in the first three months of this year.) The euro zone (and the UK) will both contract again in 2010.

2H recovery to spur rebound
With economists sighting a bottom in the slump, they are also calling for a better performance in 4Q09 from the gloomy days of 1Q.

“Given the severity, we expect a turnaround to be more gradual and positive data should only be evident sometime late 3Q or early 4Q this year. But we are more bullish now than before.

“We expect a stronger final-quarter recovery, with GDP growing at 2%, after -3.8% in 2Q09 and -2.2% in 3Q09. Consequently, we maintain our full-year GDP estimate at -2%, without any worst-case scenario,” AmResearch’s Manokaran said.

RAM’s Yeah said the recovery here would not be robust, given the synchronised downturn seen in the developed economies. “It will be a mild recovery. As long as the developed economies are languishing, we won’t go back to trend growth,” he said.

If any final analysis can be done at this point in time, an analyst said given the likelihood of a gradual global recovery, equity markets including Bursa may see limited upsides, trading range-bound with intermittent corrections, and pull back significantly if economic dynamics took a turn for the worse. For investors with staying power, long-term prospects remain bright, particularly in emerging economies.




This article appeared in The Edge Financial Daily, May 25, 2009.

技术分析教程 TECHNICAL ANALYSIS

笔者发现很多投资者对于一些报章上常看到的技术分析名词不堪了解，因此搜集了一些关于技术图表分析的教程， 以让阅读者明了。

• A. 强弱指标 (RSI)

--此一指标对於活跃于期货市场之投机者亦非常受欢迎，它的方程式如下:
--强弱指标=100-[100/1+rs]
rs=X日数向上闭市价之平均/X日数向下闭市价之平均。

各人所用之日数可能会有所差异，我们并不采用通常之14日，反而是采用9日。强弱指标可用每周或每月为基准。时间越短，强弱指标将会越敏感。

理论上，强弱指标的最高及最低点分别是100及0点。通常如果强弱指标在70点以上，则属于超买境界，如它低于30点，其属于超卖境界。这些对於短期投机者来说是有用的。

强弱指标之其中一个重要用途是当公司的价格，或市场指数以及其强弱指标出现分歧时，一“看涨之分歧”象征著短期谷底，一“看淡分歧”象征短期高峰。

B. 移动平均乖离指标 (MACD)

--此指标其实是根据指数平均之移动平均数获得，当两条线交叉时，就会给予买或卖的信号。

--有如强弱指标，移动平均乖离指标也可用每周或每月为基准而作出计算。此外，股价或市场指数及其移动平均乖离指标的分歧是回转的重要指标。此指标对於短期投机者来说，亦是相当有帮助的，并应该和其它指标一起应用。

• C. 方向活动指标 (DMI)

--我们利用这指标以便划出两条线。当这两条线交叉时，再一次的买或卖的信号将会出现。

--此指标所呈现的信号与迹象，是比移动平均乖离指标或强弱指标，较为长期性。

D. 布林频带 (Bollinger bands)

布林频带技术指标是以一定数量的标准偏差值偏离移动平均线而进行轨迹移动的。标准偏差值是测量易变性的一个标准。因此布林频带应市场条件而变化。当市场变化较快时，通道宽度会增加，易变时间段较小时，通道宽度会缩小。

布林频带通常按照价格图表轨迹移动，但有时它也可被添加到指标图表里（习惯图表）。布林频带的解释是根据价格往往保持在通道的顶线和通道的底线之间这样一个事实。布林频带的一个明显的特征就是其可变的通道宽度取决于价格的易变性。在价格变化相当厉害的一个时间段里（比如，高变化率）通道宽度会留出大量的空间来让价格进入，] 在停滞阶段，或是在变化率较低的时间段里，通道宽度的缩小会使得价格保持在其限额之内。

布林频带的一些独特的特点:

1.因为变化率的下降，价格的突然变动往往会在通道宽度缩小后发生。

2.当价格突破通道上部时，我们一般会预计到一个持续性的实事趋势。

3.当通道外的箭头和空洞带动通道内的箭头和空洞，我们可以预计到一个相反的趋势。

4.某个通道线路上开始的价格的移动通常会到达另外一个通道的线路上，最后的观察对于价格的预测可以说是非常的有用的。

计算方法
布林频带由三根线组成，中线（ML）通常是移动平均线。

ML = SUM [CLOSE, N]/N

通道顶线（ML）和通道中线相同，离开通道中线有一定距离的标准偏差值（D）

TL = ML + (D*StdDev)

通道底线，和通道中线相同，向下离开通道中线一定距离的标准偏差值

BL = ML — (D*StdDev)

注解：
N — N —计算中所使用的时间段的数值;
SMA ——简单移动平均线；
StdDev — 标准偏差值。
StdDev = SQRT(SUM[(CLOSE — SMA(CLOSE, N))^2, N]/N)

建议20段简单移动平均线作为通道中线，离开该段上下通道曲线两个标准偏差值的距离进行轨迹移动，此外，小于十段的移动平均线没有影响。


• E. 图表分析

技术分析也包括图表形式的分析。据历史会重演的简单根基，价格变动所形成的趋势可以被分析。图表分析的世界里富有像头肩型(Head and Shoulders),双重顶 (Double Top) 或双重底 (Double Bottom), 方旗形 (Flags),三角形 (Triangles), 尖旗形 (Pennants), 走势线(Trendlines), 上值抵抗线 (Resistance),下值抵抗线 (Support) 等的奇异名词。

图表分析的关键部份是成交量。通常，图表形式是需要潜在成交量形式所肯定的.

图表及技术分析吸引很多人的其中一个原因是因为其简单明了，尤其是在私人电脑的到来。许多人都被这有时候非常准确的分析及其简单明了的方式所“引诱”。有经验的图表家及投机者都知道事情不是那么简单，而会把以下的主要技术考虑在他们的交易策略，以便增进他们维持成功的机会。

• F. 金钱管理 (Money Management)，停止亏损 (Stop-Loss) 及停止追随 (Trailing-stop)
一位成功的技术分析员及投机者的最重要观念是全面明白机率的概念。从这重要的观念，接下来所设的交易策略及技巧是为了增加成功的机率或减少失败的可能性。

金钱管理对成功交易的重要性不可能会过分强调。依我们看，这是决定一位投机者最终会成功或失败的最重要因素。在拥有的金融资源当中，投机者在某个交易的比重或所付出的总值对投机者最终表现有很大的影响。

划下适当的停止亏损及停止追随，这两个主要的金钱管理技术的主要目标是“让您的盈利累积，同时削减亏损”。

划下适当停止亏损的意思是如果某股项的价格滑落至先前设下的水平，投机者应该抛售以便减少亏损。设立适当停止亏损的水平比普遍上所认为来得复杂而且须依赖数个主要因素。划下适当停止亏损有其取舍。“如果价格靠近您的买价，停止亏损很容易就会被激发，但您的亏损就会小，反而亦然。

划下适当的停止追随意思是当某股项的价格提高后就将其抛售。情况是如此：假设价格从$2.00提升至$3.00。为了保护您的利益(以防万一有向下趋势)但又有机会参与(以防万一价格提升)，您可以在$2.50划下适当停止追随。这意思是如果价格滑落至$2.50，那么您可以卖出而获取盈利。当价格提升，您的停止追随水平也应该随之而上。停止追随的目标则由每位投机者自己决定。

科恩马集团 KNM 7164

此股若突破0.855的技术水平将可以入市累计。从技术图表来看，此股正朝向一波又一波的技术阻力前进，预计在油价攀新高时，将可吸引外资进场扯购，进而推高股价，在高成交量的烘托下，股价将节节上升。因此，有信心油价可冲破70美元的股友们可把握机会进场。

黑色星期一 VS 重新入市的机会来了

今早交易时段一开始，抛风不断，投资者及大型机构纷纷套利，大家都急不急待将手上的股票套利，导致交易时断一小时内，上升股只有41只，下跌股高达511只，蓝筹股引领二三线股全线下挫，一些股项甚至跌幅10%以上，在没有坏消息的情况下，这绝对是一个入场的好时机。套用巴菲特的投资格言：当别人恐惧时，我贪婪；当别人贪婪时，我恐惧。此时此刻的你，如果有资金，应该趁低累积优质蓝筹股，甚至是一些油气股项，因为预计国际油价将重新站上70美元的水平，油气业务将重新活跃起来。赚钱的机会来了，就应该要把握。重点推荐股项：科恩马集团。预计这只颇受外资及本地基金经理青睐的股，在油价攀升时将有所表现。

可以乐观了？

南洋商报
●葛利森（富达国际基金(Fidelity International)资产配置总监）





3月份以来股市的强劲上扬，已使一些市场2009年处于涨势——考虑到今年灾难性的开局，这一点殊为不易。


发达经济体的失业率与上世纪90年初经济衰退时期一样高，但全球各地的商业信心都开始回升。以某些指标衡量的市场信心，也比2007年8月银行间市场枯竭以来的任何时期都要乐观。

信心改变的关键，在于工业部门的前景更为乐观。继雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产后的6个月前所未有的去库存化之后，企业准备重建库存。具有讽刺意味的是，金融危机对工业部门造成的冲击，或许已埋下了金融业和市场持续复苏的伏笔。

受消费骤减的预期及难以获得负担得起信贷的影响，企业削减产量、延缓资本支出计划并进行裁员，以保存现金流。

2009年第一季度，美国企业实际库存折合年率下降1040亿美元，达到了创纪录的水平。下降速度如此之快，吹散了所有有关全球增长脱钩和重新同步的言论。在短段几个月的时间里，日本三分之一的产值、德国五分之一的产值消失得无影无踪。中国电力生产实际上也有所下降。

清空库存意味着某种经济让步。企业不可能永远清空库存，只有当去库存化放缓有利于国内生产总值(GDP)增长时，这一进程才会放缓。在新订单与美国供应管理协会(ISM)调查中库存指标不断扩大的差距中，这种逆转的速度表现得最为明显。制造商需要通过恢复生产和补充库存，来应对新订单的增加。

工业周期至关重要

一个工业上升周期通常持续一年左右，对企业业绩、就业和一般信誉来说是极好的消息，对金融业有着积极的连带影响。1975年和2003年声势浩大的库存重建期间，标准普尔500指数在6个月内一口气上涨了50%。

我们不可能排除爆发新一轮金融动荡，从而使工业上升周期夭折的可能性。然而，以政府担保形式提供的的生命保障，降低了去年事件重演的可能性。

银行都希望逐渐减少放贷，并参与经济的复苏。目前仍处于初期阶段，但自商业信心跌至谷底以来，我们已看到银行间市场状况有所改善、信贷利差收窄，同时市场重新开始新的发行。

过去一年里，全球经济一直处于通货再膨胀状态，其特点是增长低于趋势水平、通胀不断下降和货币放松。这非常有利于政府债券。

现在，回归通缩的可能性逐渐加大，股市可能仍将扮演领头羊的角色。目前该是保持乐观、重建头寸的时候，近两年来，这还是头一次。

原油价格料回升·勘探活动渐趋稳 油气领域收益增长看好

●南洋商报


随着全球需求复苏，原油价格料回升。分析员相信，石油与天然气领域的勘探活动也将渐渐趋稳，勘探活投资活动将提升。


拉昔胡申投资研究指出，基于全球需求慢慢上涨，加上供应随着勘探活动大幅下滑而减少，他们预计原油价格将于今年下半年回升至每桶50至70美元，并于2010年至2011年，分别上涨至每桶60至80美元及每桶80至100美元。

该证券行分析员说，大部分石油勘探业者认为，当原油价格达桶60美元的水平时，传统的生产活动都符合经济效益，因此，将促使石油与天然气公司再次开始勘探活动的投资。

分析员披露，原油价格看起来已于08年12月见底，而石油与天然气的成本则将于09年第三季下滑至最低点。较大的价格差距，将激励石油与天然气公司再投资勘探活动并限制了未来供应短缺。

另外，该分析员透露，由于信贷紧缩，因此相信大部分在马来西亚海域展开勘探活动的公司都拥有丰富的现金及长期的工程。其中，尽管净利在最近的数个季度内都下跌，埃克森美孚及蚬壳仍维持他们09年的资本开销预算案。

同时，分析员说，虽然工程可能出现延误，国家石油（Petronas）将支持着本地石油与天然气领域的活动。

他披露，在原油价格暴跌前，国家石油09财年原本的资本开销将增加10％，尽管该公司正针对该些工程重新洽谈以降低成本，但是，分析员相信该些因素已被纳入市场的预算。

另一方面，分析员说，他们预测原油价格将于今年下半年恢复，但是，基于美国及欧洲经济可能于2010年才稳定及复苏，原油价格的上涨空间有限。无论如何，长期内原油价格将逐渐上涨。

分析员也相信，投资者应该看好石油与天然气业者2010至2011年的收益增长，因为基于原油目前的价格，主要的业者都有信心展开石油勘探活动。

该投资研究重申对石油与天然气该领域“增持”评级。

该分析员指出，经过合理的估计，他们上调华商控股（WaSeong，5142，主板工业产品股）及东方太平洋（EPIC，8265，主板贸服股）至“超越大市”，下调必达（Petra，7108，主板贸服股）至“低于大市”，并维持科恩马（KNM，7164，主板工业产品股）、沙布拉石油（Sapcrest，8575，主板贸服股）及戴乐集团（Dialog，7277，主板贸服股）“超越大市”的评级。

奥巴马“神“过巴菲特

●南洋商报


美国总统奥巴马看股市比“股神”巴菲特高明，也胜过美国多位知名投资专家。换句话说，股神该换白宫主人来做。


奥巴马今年3月3日“股”感大发，说当时正是投资人进场好时机，有长期眼光者尤其保险。当时媒体还呛奥巴马，说总统救股心切捞过界，民众还是得三思。

结果，标准普尔500指数在接下来的一周下挫3.5％，不过在3月9日下探12年谷底之后一路上扬，迄今已涨了37％，飙劲为1930年代以来仅见。

反观巴菲特，他去年10月在《纽约时报》撰文，鼓励大家购买美国公司的股票，说他不惜将他所有私人投资都投注美股。

话刚说完，标普500指数一路下滑，到3月9日跌了29％。巴菲特主持的波克夏公司本月8日公布首季财报，出现至少是20年来最大亏损。

专家说，经济衰退和股市重挫，一度都看不见底，自从奥巴马团队连下猛药，拿捏探底时间才变成可能的任务。

奥巴马一发言，就让股市活了过来，出力最大的当然是美国政府投下的大笔经费，因为流动性是股市的命。股市回升，一般归功欧巴马提出7870亿美元（2兆7860亿令吉）经济振兴和减税方案，财政部宣布斥资1兆美元（3.54兆令吉）购买银行问题资产，以及联储局计划以1兆多美元购买房贷债券。

奥巴马对买股时机判断除胜过巴菲特，也赢了资金流动分析先驱毕林尼，和投资策略名家比格斯。

毕林尼去年12月8日说，美股已在11月探底，他说完话，标普500指数续跌26％。前摩根史丹利策略师比格斯去年11月6日说，美股在10月已见底，结果标普500一路大跌到今年3月。

Dry spell may curb palm oil yields: IOI

Prices may hit RM3,000 in the near term if there is a strong uptick in demand, say says IOI executive chairman .

IOI Corp,(1961) Malaysia's number two planter, said palm oil yields would fall by 5 per cent due to a current warm spell and that may push prices to RM3,000 in the near term if there was an uptick in overseas demand.

Planters struggled to boost output in Malaysia last month and may continue to do so as oil palms also suffered biological stress after last year's strong harvests and low fertiliser use, IOI executive chairman Tan Sri Lee Shin Cheng said.

Malaysia, the world's second largest palm oil supplier, achieved yields at between 4 and 5 tonnes per hectare in 2008, government data showed. IOI, regarded as one of the most efficient plantations in Malaysia, achieved a yield of 6.1 tonnes, company data showed.

Hot weather leads to higher oil extraction rates as there is less water contamination but yields dry up as fresh fruit bunches are smaller and do not fully develop, plantation officials and traders have said.
"Weather will be a crucial factor. Already people are talking about a possible El Nino. The market will be very explosive if poor weather sets in during the second half of 2009," Lee said in an e-mail interview late yesterday.

"Prices may go higher if there is a strong uptick in demand. We will not discount that RM3,000 is achievable in the near term."

The benchmark July contract on Bursa Malaysia's Derivatives Exchange settled up RM64 at RM2,789 per tonne on rising hot weather fears in Malaysia and rival soyaoil producing South America.

Palm oil output in Malaysia and top supplier Indonesia generally registers double-digit growth in the second half of the year, building up stocks for the Asian festival season when top buyers India and China lock in supplies from June or July onwards.

But China appears to have kicked off its buying spree much earlier this year, with a 41.3 per cent rise in May 1-10 palm oil purchases compared to a month ago, cargo surveyor data showed early this week.

"Barring weather, it is likely that crude palm oil prices could be lower in the second half (due to higher production)," Lee said. But we still do not expect prices to decline a lot and they should remain comfortably above RM2,500."

索罗斯：中国崛起挤下美国 亚洲将率先走出经济危机

●南洋网

匈牙利裔美国亿万富翁索罗斯指出，全球经济已度过这次危机最遭的时刻，尤其是在中国等亚洲国家的主导下，将很快会止跌回升。


货币投资大亨索罗斯指出，在中国逐步挤下美国成为世界经济强权的情况下，中国也将开始取代美国的全球政治地位。

索罗斯在接受德国《法兰克福广讯报》专访时说：“经济无限下跌的情况已经停歇，金融体系的崩解也得以避免。”

他指出，经济复苏将可弥补我们损失的一半左右，而后全球经济将会停滞一段时间。

“亚洲将会成为最早走出金融风暴的区域，美国紧追其后，不过，中国将取代美国成为世界经济的动力。”

索罗斯预测：美国经济规模仍大于中国，然而中国将开始对全球经济成长发挥越来越大的贡献，因此美国的政治影响力将会移转至中国。

本地油气活动或趋稳

本地油气活动或趋稳

●南洋商报





●Gemusut－Kakap 深海发展计划


尽管首个石油生产展延至2012年（原为2010年杪），该计划在去年初已启动发展活动；初期工程工作也已开始进行，料在2010年初完成。

●船只合约或将公开竞标

国油之前曾表示，它需要大约36艘船来进行油气活动，近期更有消息指它需要额外12艘；英国的 Petrofac 也需要23艘船来进行在砂拉越的油气活动。

●丹绒阿卡斯需求具增长潜能

政府有意于2012年在彭亨北根增添另一个海事中心，建筑工程料今年下半年开始，总投资额大约是60亿令吉；这估计有助扩大丹绒阿卡斯需求基础；潜能受惠方包括戴乐集团（Dialog，7277，主板贸服股）、科恩马（KNM，7164，主板工业产品股）、世界海事和丹绒岸外（TgOffs，7228，主板贸服股）。

●大马依斯干达如期发展

据悉，柔佛料于2025年将成为区域主要的油气中心；政府在迷你财政预算案下，也拨出17亿令吉来发展该州属；同时，柔州政府也取得两项石油相关计划（料今年内动工）；潜能受惠方包括科恩马、戴乐集团和华商控股。

股票投资入门

要在股市支付的却不容易，不过正确的投资却有欧一定的模式可循，以下是散户可以参考分析步骤：

分析大师包括美国道琼斯工商指数，日本东京日经指数，香港恒生指数及大马综指数。

基本面分析：
分析各股基本因素，现筛选优质股向可以避开不必要的风险，在判断股票适合短、中、长其投资因为不同期限的甜藕自理念有所不同，放赈也不一样。

个股向图标分析：
分析股价的支持与阻力水平、趋势线、其他重要指标如不林频带及移动平均线等来判断股价是否处于上扬、下跌、还是巩固的格局。从而衡量股向的风险在配合大是，这就是所谓的顺应大势

逃离之损计划：
采用追踪止损的方法设定套利或止损交易计划。

錢到底是誰拿走了？----剖析次级房贷危机

--星洲日報／投資致富／財富焦點

“魔鏡魔鏡告訴我，次貸到底要甚麼？”

如果世界真有一面魔鏡，想必從國家領導人、基金經理至個人投資者都急欲想知道上述答案。從2007年次貸虧損“初生之犢不畏虎”之勢，到目前星火燎原的狂風落葉之舉，規模與形式不僅顛覆傳統，前所未有的惡性企業倒閉與信貸敗壞消息甚至仍未見谷底。

這場次貸風暴，究竟吞噬多少白花花鈔票，恐怕目前新聞報導的還不到真正虧損的十分之一，甚至“兆”已算是最基本的計算單位。

不過，潮落總有潮起，經濟再怎麼史無前例低潮，總會有觸底反彈的時機。況且，經濟學家總是滔滔不絕提醒：“趁人不備時搶攻市場”！在不景氣時機切莫灰心，睜大眼睛尋找各式商機才是最重要的！

準備好沒？洗把臉、喝雞精、拿出存摺與計算機，讓《投資致富》率領你踏上“淡市打撈”之旅，男女老少高矮貧富不受限，唯一前提是必須備妥暈船丸，以免看到許多黃金機會而讓你興奮昏頭。

別急！要找錢必先知道錢在何處，就像要吃魚總要先懂得捕魚吧？若要知道錢藏在何處，總要知道錢為何而流走吧？

許多人用“金融大海嘯”形容這次美國次級房貸風暴所狂捲起的金融大災難。但是，對於海嘯的本質，卻鮮少有人有深入的觀察。如果沒有將焦點多多放對地方的話，那麼，投資者將很難正確洞悉問題的本質，更遑論如何預測與因應金融市場的下一步動向。

例如，目前許多人看到全球股市暴跌，市值蒸發數十兆美元，都會質疑：這些錢究竟跑到哪裡去了？其實，這個問題不用動用到經濟學或其他高深學問，因為這個問題本身藏著陷阱。

首先，先要找到題目中隱藏的錯誤假設。甚麼假設呢？許多人常會理所當然認為，市值是真正存在的錢，所以市值縮水的話，錢當然就不見了。

“如果你沒拿到錢，我沒拿到錢，那一定是有誰拿了它！”

賣掉股票才有實質賺賠

若保持這種想法，證明你仍是個未合格投資者。這個假設的錯誤在於市值並不是真正存在的錢，而是少部份股票成交價乘上全部的發行股數，所以只有少數為真，其他都是虛的（只在計算上有意義）。

換句話說，今天如果成交價格上漲，市值就會跟隨增加，可是市值增加後每個投資者都拿到錢嗎？沒有！只有真正賣掉股票的人才算拿到錢，其他人都停留在“紙上財富”。也就是說，只要你沒賣掉手中持股，股市上漲對你就沒有任何實質意義，因為第二天若跌回原點，你的紙上財富就會憑空消失。下跌也一樣。若股票沒有變現，下滑也只是紙上損失而已，哪天股市漲回來，來去也就一場空。

紙上財富只是一堆數字

所以，股票若沒賣，漲跌都是虛，只有賣掉了，才會把漲跌化為真實的賺賠。而市值裡面，只有極少數股票是真正賣掉的，因此市值絕大部份都是虛的，而市值的增減意義僅供投資者參考而已。

所以回到上述題目就，若質疑股市暴跌蒸發的數十兆市值跑到哪裡去了，答案就是大部份的錢根本沒有真正存在，它們都只是計算上的紙上富貴。所以“蒸發”是虛的，過兩年指數又漲回來的時候，你會發現本來蒸發的數字，又自動恢復了。基本上，股市上漲的時候沒有人送錢來，下跌的時候也沒有人拿走錢。

既然錢不存在，自然沒有跑去哪裡的問題，只有實際買賣股票的人，才會真正看到錢，產生真正的賺賠。而這幾年橫行全球的衍生性金融商品也不是真正的錢，是一種類似股票的概念。所以，不得不佩服那些所謂的華爾街金童，可以用一張嘴憑空變出這些所謂“值錢”東西來。不過這些看似值錢的東西卻可瞬間如泡沫一樣，戳破得無影無蹤，肯定讓投資者無奈感慨。

所以，全世界財富以金本位應該不變的說法其實是不存在的。當大多人將自身準備在未來10至20年要花的錢，在一夕間被迫歸零時，也說是說未來10至20年該有的消費額消失時，這連帶使得生產及工作機會也一起不見，這種損失才是欲哭無淚。

次貸泡沫越吹越大

這10年來新金融商品被過渡包裝，財政槓桿的高成長吸引人、跌得也深，像是泡沬吹得愈大，跌得也愈深。

比如甲發展商向A銀行借10億令吉，談好本利共還18億令吉，分20年還；這時有B銀行跑出來說立刻付給A銀行11億令吉，買了債權，甲就還錢給B銀行；這時有C銀行跑出來說立刻付給B銀行12億令吉，買了債權，甲就還錢給C銀行。

這麼一直賣到D、E、F銀行，看起來像是大家有錢賺。其實那C、D、E、F的現金是怎麼來？一半從發行連動債透過基金招募來的，另一半是銀行之間互相信貨而來的，而銀行間互相將包裝出來的商品炒高，泡沬也吹得愈大。

連鎖性倒閉

這種作法剛開始幾年很好，但若沒有新資金加入，而互相借貸的銀行間有一家倒閉的話，這個泡沫就會開始破滅。

這就是次級房貨的恐怖之處。因為借錢者還不出錢，造成一家金融機構惡性倒閉時，牽連整個互相信貨的銀行以蜘蛛網形式擴散破產，令投資人從吹者的泡沫頂端摔下來，投資最終換來的幾張憑證市值歸零。

資金流轉趨向

1.槓桿

許多投資銀行為了賺取暴利，採用20至30倍槓桿操作。假設銀行A自身資產為30億令吉，30倍槓桿就是900億令吉。

也就是說，這個銀行A以30億令吉資產為抵押去借900億令吉資金用於投資。假如投資盈利5%，那麼A就獲得45億令吉盈利，相對於A自身資產而言，這是150%暴利。反之，假如投資虧損5%，那麼A銀行賠光了自己的全部資產還欠15億令吉。

CDS合同

由於槓桿操作風險高，所以按照正常的規定，銀行不應進行這樣的冒險操作。所以就有人想出一個辦法，把槓杆投資拿去做“保險”，這種保險就叫CDS。

比如，A銀行為了逃避槓桿風險就找到了機構B，機構B可能是銀行或保險公司。

A對B說：你幫我的貸款做違約保險如何？我每年付你保險費5000萬令吉，連續10年，總共5億令吉。假如我的投資沒有違約，那麼這筆保險費你可白拿；假如違約，你要為我賠償。

A認為，如果不違約，它可賺45億令吉，就算拿出5億令吉用來保險，還能淨賺40億令吉。如果違約，反正有保險來賠。所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。

B是一個精明的人，沒有立即答應A的邀請，而是回去做了一個統計分析，發現違約率不到1%。如果做100家的生意，總計可以拿到500億保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億令吉。

A與B雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。

3.CDS市場

B做了這筆保險生意之後，C在旁邊眼紅，就跑到B那邊說：你把這100個CDS賣給我怎麼樣？每個合約給你2億令吉，總共200億令吉。

B心想，我的400億令吉要10年才能拿到，現在一轉手就有200億令吉，而且沒有風險，何樂而不為？因此成交。

這樣一來，CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。

實際上C拿到這批CDS之後，並不想等上10年再收取200億令吉，而是把它掛牌出售，標價220億令吉。D看到這個產品，算了一下，400億令吉減去220億令吉，還有180億令吉可賺，這是“原始股”，不算貴，立即買了下來。

一轉手，C賺了20億令吉。從此以後，這些CDS就在市場上反復的炒，而全球CDS市場總值甚至曾炒到62兆美元。

4.次貸危機

關鍵來了！

人們說次貸危機是由於把錢借給了窮人，其實事實並非如此。次貸主要對象反而是普通的美國房產投資者。

這些人經濟實力本來只夠買自己的一棟住房，但是看到房價快速上漲，動起房產投機的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在8%至9%以上，憑他們自己的收入很難應付，不過他們可以繼續把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。

此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險生意可以繼續做；後面的C、D、E、F等都跟著賺錢。

不過，當房價漲到一定的程度時，後面沒人接盤，此時房子賣不出去，高額利息要不停的付，投機者終於走頭無路，把房子甩給銀行，此時違約發生。

此時，A仍可明哲保身，雖然大錢賺不著，不過也虧不到那裡，反正有B做保險；B也不擔心，反正保險已經賣給了C。

那麼現在這份CDS保險在那裡呢？可能已經轉手至G手裡。

G剛從F手裡花了300億令吉買下了100個CDS，還沒來得及轉手，突然接到消息，這批CDS被降級，其中有20個違約，大大超出原先估計1%到2%違約率。每個違約要支付50億的保險金，總共支出達1000億令吉。加上300億令吉CDS收購費，G總虧損可能高達1300億令吉，面臨倒閉局面。

5.金融危機

如果G倒閉，那麼A花費5億令吉買的保險就泡了湯。更糟糕的是，由於A採用了槓杆原理投資，根據前面的分析，A賠光全部資產也不夠還債，因此A立即面臨破產的危險。

除了A之外，還有A2、A3，甚至至A20等，統統要準備倒閉。

因此G、A、A2至A20等一起來到財政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地遊說，G萬萬不能倒閉，一倒閉的話，所有人都完了。

財政部長心一軟，就把G給國有化，此後A至A20保險金總計1000億令吉全部由納稅人支付。

6.美元危機

若把上面的令吉換成美元，上面講到的100個CDS的市場價是300億美元。而CDS市場總值是62兆，假設其中有10%的違約，那麼就有6兆美元的違約CDS。

這個數字是300億美元的200倍。如果說美國政府收購價值300億美元的CDS之後要賠出1000億美元。那麼對於剩下的那些違約CDS，美國政府就要賠出20兆美元；如果不賠，就要看著A20,A21,A22等等一個接一個倒閉，無論採取甚麼措施，美元大貶值已經不可避免。

因此，投資者為了拯救美元相關資產，只能不斷拋售亞洲或中東資產，以大量資金“救火”。不過，惡性倒閉速度比拯救速度來得快，而當時炒高的資產或產品價值與真正擁有的資金數目相差太遠，脫售再多的錢也可能無法“守住”資產，加上這幾年通膨不斷侵蝕，許多消費者不敢消費，才讓世界所有的資金灰飛湮滅！

金融風暴等於經濟蕭條？

其實，市場常喜歡把“金融流動性危機”、“金融危機”與“經濟危機”混為一談，其實這說法不太正確。

當前金融流通性確實因銀行信用緊縮，導致貨幣市場資金流通出現阻礙，加上投資者信心危機，不是到銀行擠兌存款，就是到股票市場兌出現金，導致股市跌、銀行拆借利率走高。

這種貨幣市場、股票市場的資金流動性危機，確實已經蔓延成金融倒閉風潮，也是美國政府急欲籌措7000億美元成立金融重整基金來吸收壞賬，及歐洲各國家救援大型行庫主因。

1930大蕭條不會再上演

不過全球經濟危機到底在哪裡？經濟大蕭條已經有徵兆了嗎？當然，現在並不是說事情沒那麼糟糕，但是許多專家和分析員預測美國可能再度上演1930年大蕭條，這恐怕太杞人憂天了。

用數字來看。首先，在1929年時，美國道瓊工業指數跌幅是40%，相對去年跌幅為34%；失業率方面，1929年時是25%，現在則為7%左右；至於美國經濟成長在1930年代時下降幅度高達25%，消費者物價指數狂跌30%，不過去年杪為止，這些數據都是持續走揚。

很明顯地，目前金融風暴不完全等於經濟蕭條。若經濟學家與政府洞悉這點，或許就可更對症下藥了！



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你知道嗎？

小故事，大道理：燒餅理論

兩個人各有100個燒餅，每個燒餅賣1令吉，甲和乙身家都是100令吉。原本都沒有互相買賣，直到有1天，甲花1令吉買乙的1個燒餅，乙再花1令吉買回來，兩人身家都沒變，但是市場上有了流通。

若甲花60令吉買乙燒餅的時候，卻擔心乙不買回燒餅，此時就會出現信用危機。不過，若每個燒餅漲到80令吉時，兩人身家達8000令吉，這時丙發現原來1令吉燒餅已經漲到80令吉了，而且還在持續上漲中，他也立即加入參與買燒餅行列中，這時候出現股票。

越來越多的人發現並參與進來，這個時候現有的燒餅不能夠滿足市場的需求，就出現期貨。

這時，所有人的身價都在往上漲，但是有一天大家發現，已經買到10年後的燒餅，現實不能滿足，於是出現動盪危機。而若甲和乙在燒餅漲到120令吉的時候已把燒餅全部賣掉，他們將會大賺，後進來花大價錢買燒餅的人就虧了。若沒實物在手中就不虧，只是身家縮小了，也就是所謂的蒸發。

亚洲四小龙---新加坡---未来之星

一个岛国，缺乏土地，缺乏资源，但发展却一日千里。厉害在新加坡人懂得利用地理优势，国土狭小，容易管理，把一个小岛国发展成一个转口贸易的国家，一个让全球瞩目的未来只星。新加坡人的却不简单，更贴切的说华人真不简单。曾经听台湾名嘴--李熬说过新加坡人笨，但笨得可以把国家发展得那么发达，也真不简单。人人都说‘kia shu'这句话用在形容新加坡人是最贴切不过了，但偏偏就因为这句'kia shu'的心态，才能把新加坡发展得如此的好。

一个接一个的发展城镇，把新加坡的土地发挥到最大的效益。即将完成的圣淘沙，滨海湾将把世界各地的旅客吸引到此，外汇收入的大大提升，将令新加坡国库更强大。新加坡的发展趋势走对了，这不尽让人想起当初李光耀坚持让新加坡脱离马来西亚而成为独立的国家，这是明智之举。反观马来西亚，天然资源丰富，三大种族，土地宽广，地理位置极佳，没有火山地震，但独立了50多年，让人看到了什么？最厉害的莫过于那两栋jagung了。新加坡人吸引人才，马来西亚是让人才外流，这是什么原因？当政者不懂得治国？种族间的隔阂？不公平的政策？华人没办法掌握控政权？通通都是！真的要细说的话一天都写不完。最要原因当然是不够明主！应该说根本就没有明主可言。308大选到现在，补选不断，政治笑柄一场接一场上演，让人看到malaysia boleh，真的是什么事情都会发生。宏愿？还很遥远！当政者的思维不改变，大马一天都不能赶上新加坡。

所以我说新加坡人是行的！

还是这三只股！！---股价将攀近期新高

KNM　GROUP


IOI CORPORATION


MAYBANK

公眾持股不達標‧問題在哪裡？

星洲日報

股市情緒熾熱期間，投資者一窩蜂往股市發財，無論藍籌、二三線或炒作股，都成為股友的持有目標，惟在股市低迷不振期，情況則180度扭轉，除了藍籌和大資本股還有捧場客，低價股和炒作股極乏度問人津，一些基本面不錯的二三線股也無法倖免。

股票備受冷落，不少公司無法達到25%股票須由公眾股東持有，和不少於100股由1000名公眾股東持有的公眾分散持股（public shareholding spread）要求，而且須同時符合兩項條件，缺一不可。

公眾股東（public shareholder）一詞，意指和董事部沒有任何關係的股東，包括散戶和機構投資者，換句話說，公眾股東和公司創辦人、執行董事、董事部成員或管理層，沒有任何關係。

不少公眾持股不足的公司，近期忙於向交易所申請延長期限，通過各種方法符合條件，市場人士認為，隨著投資者退場撤資，逾半數的二板股票沒有成交量，公眾分散持股難尋趨勢短期內仍延續。

市場人士看法分歧，一些認為交易所於目前時刻，應伸縮性延長期限，反對意見主張趁機縮減規模，藉除牌令清除沒有成交量公司。

小型和低流通股較明顯

投資者協會主席拿督林華成博士說，經濟不景和股市低迷期間，公眾持股比例不足最普遍，公眾投資者退場觀望、套利減虧止損，此外，大股東趁股價低迷加速收購，也進一步加劇趨勢。

他說，公眾持股不足的問題，主要發生在小資本和低流通量公司，一般上屬二板和MESDAQ公司，以股價分類則有低價股和仙股。

“原因很多，包括盈利不佳、成長潛能欠理想等，加上公司缺乏正面消息，不容易吸引投資者目光。”

他認為，部份公司長期被炒作，被貼上投機股的標籤，股市好景時不炒乏家捧場，一旦市場情緒低落，基本面脆弱很自然被忽略。

與此同時，金融大海嘯和經濟放緩效應，影響不少馬股價格跌破面值，進而削減公司吸引力，加劇公眾股東不願問津的窘境。

他指出，目前逾半數二板上市公司股價已跌破面值，此外，近期的馬股成交量紀錄顯示，約80%的二板公司幾乎沒有成交量。

自動報價市場成交量較二板踴躍，也無法符合公眾持股，相信和大部份公司首次發售新股（IPO）時，由投資銀行包銷顯著比例股票有關，後者較後再配售給機構投資者和大戶，但基本面欠穩和經濟狀況導致配售反應欠佳。

“MESDAQ公司素質良莠不齊，基本面健全的不多，也吸引不了公眾投資者。”

他說，大資本、藍籌股和優質股，鮮少面對公眾持股不足問題，主要是盈利和成長展望良好，較多正面消息推動，公眾股東一般不輕易脫售，而且，還踴躍進行趁低吸納。

“大資本股公眾持股不足的原因，主要是大股東積極回購股票，拉低公眾持股比例，必須向交易所申請延期達到公眾分散持股。

除牌對付＝犧牲小股東？

林華成認為，交易所應考量目前投資氛圍低迷，而伸縮性延長公眾持股期限，若嚴格以除牌措施對付涉及的公司，夾在中間的小股東損失最嚴重。

他估計，全球經濟20或10年才甦跡，股市短期走不出低迷，估計上市公司排隊申請延長的趨勢，還會持續至少6至12個月。

“公眾分散持股一般有幾個模式，常見有發售附加股、發售特別優先股、私下配售新股，大股東獻售普通股、派送紅股、以股票代替股息回饋股東等。”

他說，經濟好景或投資氣氛熾熱時，無論哪個模式，公眾股東都反應踴躍，和目前排隊申請延長獲准有天淵之別。

外資撤退
流通率不足

股市市值規模超出經濟體系能支撐水平，導致投資者的資金額，不能消化股市的股票，公眾股東欠缺購興，導致公眾持股低落。

志必得研究研究經理馮廷秀認為，公眾分散持股不足反映馬股上市公司數目雖多，但流通量不均的陳年弊病，除了允許申請展延，縮減股市規模是另一步驟。

只有採取嚴格步驟才能解決問題根源，例如除牌令減少對付屢次延長期限的公司。

他說，股市市值一旦超越國民生產總值，本地資金將無法吸納全部股票，必須依靠外資，經濟向好時問題有如地毯下灰塵不易浮現。

然而，市場低迷時外資撤資，本地資金退場觀望，大量欠吸引力股票乏人問津。

“在一個高度依賴外資的股市，若國民生產總值低於股市市值，一旦外資無心戀戰，當地資金力量將撐不起股市，馬股是一個顯著例子。”

他說，此問題短期不易改善，因經濟放緩導致投資者意興闌珊，同時，銀根緊縮促使流入股市的資金萎縮。

三分二公司無交投量

馮廷秀指出，美國紐約股票交易所和其他發達股市，股市最高峰期的市值佔國民生產比例也只有90%，以此估算，馬股市值佔國民生產總值80%，是較理想的比例。

在2月間，馬股市值佔國民生產總值比率為90%，較2008年1月的140%，跌了36%，然而，公眾分散持股不足問題開始顯現，馬股平均交投量蒸發近70%，三分二上市公司沒有交投量。

不過，最近隨著股市回溫，市場總值已攀至1兆1061億5000萬令吉。

他說，1993年大牛市期間，馬股市值佔國民生產總值比例介於160至170%，是有史最高水平，然而，熾熱投資情緒和國外投資者踴躍參與，抵銷了公眾分散持股比例不足問題。

馬股市值佔國民生產總值逾100%比重，出現於2007年12月期間的144%，當時正值年杪旺季，外資熱烈買進推動綜指以歷年最高紀錄1445.03點封關。

金融風暴、經濟疲弱和私有化計劃頻仍，大馬股市市值從2007年封關的1兆1061億5000萬令吉，萎縮至2008年封關的6638億令吉，按年蒸發40%。

條例規定不得低於25%

根據上市程序8.15（1）條文，上市公司必須確保整體上市股票中，至少25%股票由1000名公眾股東持有，每名公眾股東的持有股票不低於100股。

交易所或許會批准低於25%，先決條件是交易所對這間公司的公眾分散持股比例，足以在市場流通感到滿意。

上市公司最普遍的作法，是向交易所申請延長期限。公司必須定期每季向交易所匯報公眾分散持股進展，最新的持股比例和公眾股東數目。

若無法在期限內完成，必須公佈原因和另行申請延長，無論獲得批准或被拒絕延長，也必須在交易所網站公佈。

若經過延長後仍處於10%或更低水平，將面對暫停交易，並從交易所發出指示的30個交易日後開始。

學大師心法‧致富不求人

星洲日報／投資致富

正職為基金經理，《最好的基金經理是你自己》的作者在書中引用了不少投資大師的名言心法，配合自己的投資經驗，教授散戶投資致勝的方法，讓散戶掌握自己的投資。

美國著名投資顧問菲立費雪（Philip A.Fisher）認為，要改善投資的成績，就要瞭解自己所投資的東西。他會深入瞭解具有潛力的公司，然後才投入大筆資金投資，他將目標股票的數目減到10隻以下，並把60%的資金集中在當中的3至4間公司。

持股種類不用太多

費雪深信，持有的股票種類愈少，獲利機會反而愈多。股神巴菲特的看法與費雪十分相近，他認為投資者只要認真做好研究，找到投資目標後，就要將自己擁有的10%資產投放進去，因此在巴菲特眼中，最佳的投資組合內所包含的股票不用超過10隻。

獨立思考公司前景

散戶投資者大多欠缺足夠時間及技巧，來評估上市公司的投資價值，只能參考別人的建議，使自己投資決策掌握在別人的三言兩語間。

作者認為這種投資者難以成功，因為成功的投資者會廣泛閱讀各個領域的書籍，對理想公司的特點瞭如指掌，有能力去解答個人對目標投資的疑惑。作者指出，並非人人都適合買股票，那些對公司調查毫無興趣，看到資產負責表便會頭痛、看年報只看彩色圖片的人，便不適合投資股票了。

“Tenbagger股票”指那些能夠讓投資者獲利10倍或以上的股票，“金牌基金經理”彼得林奇（Peter Lynch）曾歸納出Tenbagger股票的特點：

公司所身處的行業市場空間日漸擴大，只要這間公司具有競爭優勢，就能分享得到市場擴張所帶來的收益。

公司盈利年增長率為20至25%，假設公司估值不變，當盈利增長率超過25%時，公司10年間的盈利及股價將會上升約10倍。

科網泡沫爆破，使不少科網公司於市場消失，主流的科網公司不少至今仍未恢復元氣，反映出新興行業的投資風險可以超出想像。“亞洲股神”東尼（Tony Measor）亦曾說過，過熱的新股不值得追捧，因為保薦人往往揀選最有利時機上市，而這些股票翌年的業績亦往往教人失望。

避開新興行業狂熱

作者奉勸投資者避開新興行業狂熱，因為新興行業需要很長的投資期，最好是待泡沫爆破，新興行業炒賣狂熱過去，公司已進入收成後，才去購入那些股票。

马航转亏为盈的推手---依德利斯

星洲日報

依德利斯率馬航超越難關


拯救一家瀕臨破產的企業，陳年積弊錯綜複雜，內部員工眼高手低，不知從何下手，效果反而不如置身局外，看事透徹的“天降奇兵”。

奇兵成功拯救企的全球例子不少，大馬版奇兵也不少，其中，馬航（MAS,3786,主板貿服組）董事經理兼首席執行員拿督斯理依德里斯，更讓人津津樂道。

受到高油價和其他因素影響，曾有不爭氣前科的馬航於2005年8月，再交出慘不忍睹的業績，單季蒙虧逾2億8000萬令吉，3季累積淨虧12億6000萬令吉，還鬧出耗資150萬令吉豪購2幅畫的笑話。

默默無名的依德利斯於同年12月，受命出任馬航董事經理兼首席執行員；當時，馬航正面對成立50年來財務狀況最糟的難關，當時的現金只足維持3個半月。

依德利斯來自油氣領域，全無航空業經驗，也沒有政府相關公司背景，隔行如隔山，市場都在猜測這位奇兵的能耐。而他，最終成功帶領馬航走出泥沼，企業醫生的實力備受肯定。

不過，面臨當前全球經濟大震盪，當全球航空公司都在“垂死掙扎”之際，這位企業醫生又如何妙手回春呢？

企業舵手須具強烈信心

加入馬航前，依德利斯任職荷蘭皇家峴殼公司多年，交出漂亮的拯救企業成績單，亦是獲得大馬當局青睞而受委拯救馬航。

他出任斯里蘭卡蜆殼公司董事經理時，大刀闊斧改善當地液化石油氣（LPG）業務，將虧損逾20年的業務轉虧為盈，回到大馬擔任大馬蜆殼MDS董事經理，也成功扭轉公司盈利。

他很謙遜地表示，企業領導人必須瞭解公司財務陷困的症結，並對達成“不可能的任務”（轉虧為盈）抱強烈信心，才能帶領公司走出困境。

當時，馬航累計淨虧逾12億令吉，他的第一個想法是，我一定得深信馬航可以轉虧為盈。他強調，如果領導人都不相信扭轉計劃可行，整個計劃就完全不行。

難度越高目標
激發更大能量

他認為，執行任何事情或計劃，必須立下取得全世界最好成績的念頭，職場好比運動場上競賽，員工必須有贏取奧運冠軍的雄心，才能持續自我激勵。

“然而，努力未必保證達到預期成績，摘不下奧運冠軍，不妨先放眼亞運冠軍，但我相信只要努力肯定有回報，但不能只滿足於成為甘榜冠軍。”

依德利斯說，馬航成功扭轉，並於2007財政年轉虧為盈，基本上是從3項措施著手，即削減不必要的成本，取消效率低的航線網絡和調整回酬率。

企業必須設立目標才能永續成長，難度越高的目標才能激發更大能量，管理層必須為員工描繪共同遠景，通過瞭解目標宗旨和好處，才能激勵團隊士氣高漲。

困境求存
強勢領導

屢次帶領企業衝出困境，讓依德利斯對“下放管理權”有不同的看法，當公司困境求存時，領導人必須以強勢決策和制定大方向，唯有大方向清晰後，才能下方管理權予部下。

脫售馬航大廈
換20天現金

依德利斯2005年杪加入馬航，當時現金水平只足以應付3個半月所需，如果沒有新的新資金注入，翌年4月將面對破產的後果。

他回憶說，馬航員工士氣低落，外部輿論鞭笞看扁，他在一些決策必須“獨斷”，因為“民主”決策方式將引來很多反對聲音阻擋。

當時，他堅持脫售吉隆坡市中心的馬航大廈，脫手價為1億3000萬令吉，足以帶來20天的現金，馬航每個月須耗費1億5000萬令吉。

他的“獨裁”決定引起激烈反對，但他的堅持終於為馬航帶來救命甘露。

依德利斯說，他當時只有3個月半時間解決問題，他沒有時間為馬航改變企業架構、文化或作業系統和流程，這些過程或轉變需時數年才能完成。

最壞打算
最好規劃

依德利斯坦言，目前確是航空業有史以來營運環境最嚴峻的時刻。

偏高的燃油價格已經嚴重打擊航空業，導致全球26家航空公司破產倒閉及更多公司蒙受虧損。

“我們先受到高燃油價格的打擊，而現在，經濟放緩將導致旅遊需求減少，整個領域的供應過剩及市場開放，將使惡劣之勢“雪上加霜”。

“馬航秉持著一個非常簡單的哲理，就是我們必須作最壤打算，不過，與此同時，作最好的規劃。”

“我們假設2012年的世界將是非常艱辛的世界，在最壞情況下，賺幅按年將下跌5%，而回酬率也將同樣會滑落5%。在那種情況所達的假設結論是，馬航將在2012年創記錄的蒙受有史以來最大單一虧損。

“這項假設的結論是我們目前的商業模式不足以抵抗2012年動蕩世界。”

不過，他所假設的“最糟情況”卻提前發生了。

“所以，我們确定及需要做的事情是正确的商業活動，並且快速地加以推行。基本上馬航現在就全面加以實行，因為明天可能已經沒時間了。

“所以，我們仍然走在軌道上，不過，仍然會面臨著一些挑戰。”

應對當前危機
損益表定成

不論是當前或前一次危機，依德利斯認為，落實任何改革計劃，都必須不影響損益表素質，以損益表為核心考量，將很大程度降低虧損風險和減少突發問題。

解決3大問題

他說，財務陷困公司的拯救計劃，必須以緊盯損益表核心，任何陳年弊病都無所遁形，當初從損益表探討，馬航3大問題分別回酬低、平均機票價不足應付營運成本，以及沒有效率（商業價值）的航線網絡。

儘管馬航已經轉虧為盈，為了經濟放緩期間的損益表管理，馬航對現有的每條航線損益表管理，進一步細分為每趟班機損益表管理，這意味每年必須管理11萬零76趟班次的損益表。

他說，目前的經濟寒冬比他2005年12月臨危受命時更惡劣，當時所有航空公司都獲利，惟馬航面對虧損，目前則是整個領域都面對虧損。

航空業為了生存各出奇招，拼促銷爭取乘客率回升，企業必須掌握消費者行為，才能釋放源源不絕的創新力，廉價航空的人人可飛行概念，在經濟不景期間仍充滿吸引力，催生了馬航的5星級優價航空模式

5星級服務與廉航競爭

依德利斯看好，5星級優價航空模式，即通過可負擔的價格水平，提供5星級的服務和產品，可以和廉價航空模式一爭長短。

大馬人離鄉背井到基吉隆坡工作很平常，駕車或乘搭長途巴士是遊子週末返鄉的選擇，馬航回鄉配套的機票收費，以吉隆坡至檳城的單程機票，半小時的飛行時間全收69令吉，介於駕車和乘搭長途巴士，後兩者的時間介於4至5小時。

依德利斯指出，回鄉配套目前只限國內，將計劃擴大至鄰國，回鄉配套也適合城市人國內景點觀光。

針對盈利風險日趨提高，加上廉價航空公司競爭，馬航逆流打造5星級模式，是否影響損益表素質，他認為，馬航過去5年的大刀闊斧縮減開銷，省下的成本足以作各種促銷，包括發展5星級航空。

3年省逾23億令吉

馬航2006至2008年3個財政年期間，共節省近23億4000萬令吉，加強財務能力和素質，2009財政年更放眼省下7億至10億令吉資金。

目前全球名列5星級航空公司屈指可數，馬航是少數榜上有名，其餘為是Aseanna、新航、King Fisher和國泰航空公司。

成功不是偶然

個人和企業的成功不是偶然，紀律和行動是依德利斯今日（週一，4月27日）成就的因素，依德利斯指出，再好的概念或計劃沒有實行仍是零。

他說，拖延是大部份人的通病，紀律則是對治拖延的方法，他從小培養週一事週一畢的習慣，並每天撥出時間獨處，以檢討自己的執行力。

再精明本事的人都都無法單獨生存，依德利斯指出，合作才能共生共榮，馬航對外和國外同業以共享待碼方式締結夥伴關係，對內則和職工會和供應商維持合作關係。

他指出，心靈寄託對尋求成功很重要，世事十之八九無法有人類控制，例如，航空公司可以從管理損益表降低虧損風險，卻無法控制由經濟放緩和病役如SARS等引起的虧損。

“我以事事做到最好為目標，但我無法控制過程，達不到成績仍要以坦然心態面對，達到目標更要態度謙虛。”

超級足球發燒友

管理一家航空公司並不簡單，航空業陷入有史最嚴重不景氣，加上馬航是舉足輕重的國營航空公司，依特利斯每天清晨6時起床，他說，工作行程編排滿滿，黑莓手機已成為其記事本，工作至清晨才入睡是平常的事。

採訪的前一個晚上，他從頭到尾觀看清晨直播的英格蘭足球聯賽節目，可是，翌日的採訪過程仍精神奕奕，絲毫沒有睡眠不足的跡象。

依德利斯說到足球興致高昂，他是英格蘭切爾西球會的忠心球迷，小兒子也同樣流著對足球運動發燒的血液，現在沒有時間活躍足球場，但從兒子的踢球身影緬懷當年馳騁球場的樂趣。

他的父親和妹妹都是足球發燒友，雖然三人擁護的球會是競爭死對頭，但是，和父親及妹妹一同觀賞彼此支持的球會對決，卻是觀賞球賽的最大樂趣。

家人是向上動力

長時間的工作和排山倒海壓力，是成功人士必須付出的代價，依德利斯對現狀充滿感恩，工作時全神付出，休閒時激情投入，是他對待工作和休閒的態度。

依德利斯指出，家人在他的生命中佔重要的份量，和家人的融洽關係不僅帶來美好回憶，更是他發憤向上的動力。

與妻子同愛釣魚

和家人相處的時間是依德利斯的黃金時間，他認為，時間長短不是重點，和家人共同進行活動才是相處的重點。

他坦承自己比其他人幸運，垂釣是他的嗜好也是解壓途徑，太太也是垂釣愛好者，兩人經常結伴到國內外水域垂釣，解壓之餘也重溫戀愛的感覺。

他說，垂釣看起來簡單，實際上高度考驗毅力、耐力和體力，和“獵物”周旋的過程是鬥智鬥力的體驗，和帶領公司走出財務困境異曲同工。

彈吉他解壓

求學時代醉心於音樂，依德利斯在寄宿學校完成中學交易，美妙的吉他聲點綴了繁重的課業，雋美的吉他音也讓他結交了不少朋友。即使現在工作繁重，彈奏吉他仍是他不離不棄的休閒活動。

大兒子也繼承了依德利斯的音樂細胞，對彈奏吉他輕有獨鐘，他說，和孩子和有同樣的愛好，父子們能夠毫無隔閡交流，增添了親子相聚時間的溫馨。

依德利斯個人資料

◆50歲，1958年8月21日誕生於砂拉越州，為巴廖高原的格拉比族

◆已婚，育有2名兒子

教育：

◆1982年畢業於大馬理科大學（USM），取得發展研究及管理系學士學位

◆1986年畢業於英國華芮克（Warwick）大學，取得工業關係碩士學位

事業：

◆皇家蜆殼（1982至2005年）─斯里蘭卡蜆殼董事經理（1998至2000年）─蜆殼國際零售行銷副總裁（2000至2002年）─大馬蜆殼MDS董事經理（2002至2005年）

◆馬航─總執行長兼董事經理（2005年迄今）

丹斯里李金友---绿野集团创办人

　　绿野集团李金友是一个传奇的人物，他既是坐拥巨资的地产商，也是一个热爱中华文化的马来西亚华商。他在马来西亚举行的中华小姐环球赛准决赛期间接受了记者访问，让记者分享了他的处世之道和运用财富的智慧。

　　李金友是马来西亚华裔，出生在一个贫苦的农村家庭,在高中毕业后,十七岁的李金友向哥哥借了港币二百元,只身由家乡往吉隆坡闯天下。他曾当过印刷厂、古董家俱店的职员及推销员等，在二十□便创立了自己的公司,二十一就己经拿到自己第一桶金。后来他选择了房地产作为他专注的行业,终于在马来西亚建立了他的地产王国。

　　作为马来西亚的华人巨贾,李金友表示,华人在马来西亚奋斗己有上百年历史,当时生活很艰难,但多年以来,仍将中国传统文化在当地保留下来,他虽然生长在马来西亚,但自幼便接受华文教育,深受中国文化薰陶,对儒家思想亦极力推崇。

　　金友是成功的企业家,在公司管治理念,员工管理上亦渗透不少他的独特想法.例如他会很重视员工是否孝顺父母,对家庭是否有负责心,并作为他提拔人才的首要条件。

　　位于吉隆坡的金马皇宫大酒店是他的得意之作,整间酒店以“马”作为主题贯连,由酒店门口雕像、地板，无不出现马的踪迹。他表示，马代表了一种文化的普及性,因为无论是什么肤色人，是黄种人、白种人，甚至黑人都喜欢马，与此同时，它亦跨越了宗教信仰，马在基督教和佛教都受欢迎，他所兴建的这所酒店别具特色，曾吸引了各国元首、部长来此聚首和下榻。

　　李金友在赚钱之余，亦不忘回馈社会，他最近便和马来西亚人力资源部合作兴建残障自强职业训练学院,他相信，残障人士虽然身体部分有毛病,但透过帮助他们学习和自强不息，可以引发残障人士的内在潜能，从而帮助他们融入社会和自力更生。

　　李金友喜欢佛学.常喜欢思考财富与人生的问题,他认为华人学习西方先进的营商模式快速,赚钱的能力与西方人日益接近,但如何运用、管理、传承财富，即如何处理财富问题,是值得每一个华人思考的。


凤凰宽频 >人物访谈 >名人面对面> 正文
李金友，是马来西亚绿野集团的创始人和董事长。绿野集团在马来西亚，甚至整个东南亚都可谓名声显赫。它不仅是马来西亚产业界的领航船，而且以持续、稳健保持盈利的运营成绩，在东南亚经济风暴中创造了奇迹。而在掌控着这艘产业巨轮的李金友身上，也充满了被外界津津乐道的传奇色彩。

许戈辉：其实我们这次来，已经看到你所创建下的这份事业很大，但是我相信有很多的朋友都特别想知道你到底是怎么做起来的？

李金友：我觉得我的事业，如果是以现在的世界的规模来比，这个不算很大，不过就是说，我觉得我做的都是我自己很喜欢做的。

许戈辉：我知道你的起点一点都不高，最早的时候，只是问哥哥借了100块钱，就是当地的货币100块钱，差不多相当于我们港币200块钱，然后就出去闯荡天下了，那个时候是多大年纪？

李金友：我那时候刚高中毕业。

许戈辉：刚刚高中毕业，还不到20岁应该是？

李金友：17岁，大概在1973年，我大概10月份毕业从南部的一个小镇，叫?Q株巴?。我的大哥就把我接出来，帮我介绍一份工作在吉隆坡，给我带了100块钱，我就来吉隆坡开始闯天下了。
就是凭借一腔热情和十足的闯劲，李金友在马来西亚开创了一片产业江山。如今，李金友旗下的绿野集团，已经拥有了近万英亩的房地产业。

而李金友也从一文不名的毛头小伙，变成高不可攀的亿万富翁。

许戈辉：给我讲讲那第一桶金到底是怎么掘到的？

李金友：我在大概20岁的时候，就自己创自己的公司。

许戈辉：20岁创自己的公司，21岁就已经拿到了第一桶金。

李金友：对，因为那个时候我掌握了我做印刷的时候，应用自己不要有印刷厂，可是我自己买颜料，让印刷厂帮我印，就自己接订单，这样子开始是做印刷，那个时候什么生意都想做，其实我在30岁以前，我做过了很多种事业，从开始纸张印刷，当然也买一些房地产，我甚至做古董家具，甚至做medical（医药），马来西亚那时候刚刚开始有电视机，彩色电视机，我从泰国也进口彩色电视机，也自己去发明自动门，电子自动门，可是到了30岁的时候，我觉得说，我还是要专注在一个行业，我说我要专注做在这个房地产上。


许戈辉：那个时候为什么看好房地产呢？

李金友：因为在这个之前我问了很多人，问他们什么事业最好，结果很多人都说做房地产，我觉得我本身虽然在做这当中，很多事业当中，我也开始买这个房地产，而且房地产的回报真的很丰厚，而且我觉得是，房地产它如果说是一样产品的话，它不但是人们所要的，而且是所需的，我觉得有一些事业是人家“要”，不一定“需”，可是房地产这样东西真的是人家既需又要，而且房地产我相信是，只要说你懂得经营，它是一个风险最低的产业。

许戈辉：是吗，房地产是风险最低的，这个我不同意，我倒要和你讨教一下。

李金友：房地产如果你懂得做的话，它是一个风险最低的产业。西方有一种观念，说做房地产最重要的，他们有三字真言，叫“地点，地点，和地点”，最重要的就是地点，location。

许戈辉：但是我知道你在86年的时候，当时你开发这一片绿野，那个时候的这个地方还是很荒芜的，而且当时的大马经济并不景气，所以你在不合适的时间，好像选择了一个外人看起来也不合适的地方，为什么会这样？

李金友：我第一个房地产不是在这里，还比这个更远一点，它叫绿野山庄，我当时如果要开发房地产，一定要做一个有特点的，我当时的理念很简单，我说马来西亚，那时候就像你所说，还是地比较广，何必让人家居住在高楼大厦，我就是要发展一个田园庄的生活，我就到国外去考察，我觉得这个理念很新，在马来西亚当时是算全新的，当我做了那个Country Heights以后，后来就有很多房地产商都把他们的公司叫成Heights，我是觉得因为我们产品创出来的概念，我说这个是一定可以迎合市场的需求。

对于上世纪八十年代的马来西亚而言，李金友的绿野山庄似乎并不合时宜。时局的动荡与经济的萧条，使李金友倡导的高品质生活理念听起来遥不可及。

李金友：开始真的有100多位顾客都买了，可是因为这个“黑色星期五”，经济一下不景气，真的很多buyer又退了，到了88年、89年，89年还有第一次伊拉克，老布什发动的伊拉克战争，所以在那个情况底下，我很有信心，而且我也比较乐观，我觉得说只要产品好，它还是可以成功的，结果今天反过来证明我是对的，因为很多人当时跟我买房子的，因为买我的房地产，他们都变成百万富翁了。

尽管今天李金友的理念已经有了很多追随者，但他的魄力与对市场的准确预测，仍是很多竞争对手望尘莫及的。

许戈辉：可是你刚才说只要产品好，那就是说你对你自己的房子，它的理念，它的品质都很相信，但是恰恰房地产，它其实受经济的影响是十分大的，在这种情况下，你仍然有这个信心？

李金友：对，我说房地产的风险小，因为我做的方法，当初呢，比如我们那个房地产我们卖很便宜，一方尺才6块钱，很快我就卖到12块钱，可是就算是买12块钱的人，他24万，他只拿10%出来，其它供银行也不过供2000多块钱，可是今天这个房地产变成100块钱，这个地价，而且我当时的做法，我是做好基本设施，我做一些样品屋让他们自盖，我是觉得当时那个概念，可以让买的人，如果他懂得计算，而且市场上也没有这样的产品，而且我在做房地产到现在，只要是房地产开发，不是谈房地产投资，房地产长期的投资风险就很大，因为你是开发之后，好像你盖这个饭店，开发了以后你拥有，然后你来经营，然后慢慢的赚，那个是风险比较大，房地产开发，你（房产）盖好了之后，你产品好就卖给顾客了，所以我在开发了很多房地产，虽然听起来数目很大，可是实际上研究起来，等于是“小刀锯大树”，“小刀锯大树”。

许戈辉：好像说你跟人家签一块地，可能你不是说一次付完，可是你取得很好的条件，你把所有的批准什么都弄到，顾客喜爱你的产品的话，如果一开卖的话，你就先卖掉50%，60%，你就把你的地价，或者是把你的开发费都收回来了。

哲学家说，企业的成功是人为的。李金友非常认同这句话。坚韧的意志力和灵活多变的头脑，是他自信可以成功的法宝。而稳步壮大的绿野集团为大马经济的发展不断注入着新鲜活力，李金友也因此被授予“丹斯里”的贵族称号。

许戈辉：“小刀锯大树”，你再给我讲讲，到底是什么意思？

李金友：就是说房地产开发，我有好多个案子都是，比如在早期像我第一个案子的话，就是谈1986年的第一个案子，那块土地，那个时候因为马来西亚经济萧条，也是一个银行的朋友拥有这块地，当时他要以当时的地价，他要谑谐÷?万块很难，我愿意跟他签合作，我说我愿意给你8万块，可是我现在没付你钱，可是你这个土地就给我两年的时间，我来把它重新规划，重新整理，这个就是我所谓的说以最小的投入，应用你自己对产业的知识，你自己对市场的掌握，来达到最大的经济效益。

许戈辉：现在我好像有一点明白了，因为我突然发现，这中间的理念和凤凰卫视开始经营的理念是很相似的，我们那时候也有一句话叫“借船出海，借鸡下蛋”，你觉得是不是有一点点相通之处。

李金友：应该是吧。

许戈辉：你这么多次去投资各种各样的项目，有没有过失利的时候，走麦城的经历，一直都是顺利的吗？

李金友：也不是，我记得比如说亚洲金融风暴，当然真的是带来很多很大的困扰，因为我在30岁到40岁这段日子是非常非常的顺利，我40岁的时候大概就是1995年，金融风暴是在1997年，因为我到了40岁的时候，我又经历叫做40岁的syndrome，因为就是好像你什么都有了，可能忽然间你很depressed，那个时候我就去短期出家。

90年代末期，步入不惑之年的李金友迎来了自己第五个孩子的降生。事业的成功，家庭的美满，子女的促膝围转，李金友的生活似乎与“失落”毫无关联。然而就在这时，他却忽然作了一个出人意料的决定。

李金友：很奇怪，我觉得说,到了40岁那一年，我不晓得为什么，真的是很depressed，而且是在自己什么都有，忽然间好像掉下一个，很迷茫。

许戈辉：那个时候有没有比如说你的竞争对手给你很大的压力，让你觉得自己虽然有了这么多，但是如果要是在竞争中无法取得胜利，就好像没有办法交代，或者说任何一个别的原因，到底是什么原因让你产生depressed？

李金友：也没有。因为我这个之前，我以前因为我认识一个我很有钱的朋友，阿拉伯的朋友，他出入都用一个专机，我说我在40岁之前，我自己要买一辆专机，我真的在40岁做到了，我买了一辆737，我是在那种情况忽然间很depressed，我也不晓得为什么，我问了很多的朋友，也有问医生的朋友。人家说这就叫做40 syndrome。我就去短期出家。

许戈辉：你那个时候决定出家，你知道自己只是出家去寻求一段时间的开脱，想让自己能够悟道一些什么，你知道你自己还会回来的是不是。

出家了多长时间？

李金友：短期的。

许戈辉：出家的每一天的日子是怎么过？

李金友：早上4点起来。

许戈辉：要去念经吗？

李金友：早上4点起来要去念经，有功课。

许戈辉：和家人要时常的联系，还是说尽可能与外界隔绝。

李金友：我的大儿子跟着我一起去。

许戈辉：这一段时间悟到了什么？

李金友：第一我是觉得说，我过了40岁之后，我觉得我这之前30岁的很多观念都是错的。

许戈辉：比如说？

李金友：比如说在40岁之前，就是20岁到30岁之间觉得这个时间好像很慢，现在我觉得这个人生真的是太短，最大的感触就是人生太短，真的是很快，如果你不好好运用就很快过了，这是第一个，第二个就是会把对金钱的认识，如果银行有存折有钱，并不能够代表什么，你怎么样去好好的运用你的财富。第三我觉得是开始相信福报，我在40岁之前有很多访问，有时候年轻人问我说，事业成功怎么样怎么样，过了40岁我觉得以前给人家的答案都是错的。
许戈辉：以前给的哪些答案是错的？

李金友：以前会觉得，一个人你能够创造财富，就跟你的能力，你的人际关系，你的聪明，这个是最重要的，可是我过了40岁之后，我不相信

这个，我觉得是福报。所以我告诉很多朋友说，你要有钱，你放心，你只要真的好好修你的福报，要好好孝顺你的父母，尊重你的老师，当然

再要配合你自己的能力的话，我觉得，这是我自己本身的感触，为什么有时候觉得说，很多好事都会跑来你身上，我觉得不是我自己的能力，

因为我常常想我一生，如果是我运气不好的话，我从一个小地方我才带一百块钱来，说不好的话我才帮人家开司机，说不好我可能也像其他的人，可能生活得很苦，整天要维持三餐，所以我觉得就会去思考这样问题。

送给文涛的苦心经，也是李金友一直奉为铭示的佛家训诫。重归凡世，李金友将商战中的激烈厮杀看得十分淡薄。他把“孝顺”这个概念引入

到自己的企业管理当中，将“人品德行”放在“学识本领”之前，成为选拔人才的首要条件。

许戈辉：我想知道，你觉得你自己学佛和经商这个中间有很多理念矛盾吗？

李金友：不会，其实佛教，如果你真正懂得学佛的话，佛教绝对不是消极，或者经商跟学佛有冲突，它完全没有冲突，当你懂得佛法的时候，

真正一个人懂得佛法的时候，那是最拥有的时候，你不单会拥有很多的财富，你会拥有很多的知识，很多的智慧，我上次看到一段文字，我看

到这段文字我很感动，它说，“虽寂常动，故逾无为。虽动常寂，故无所不为。”虽然你看我们可以做很动，可是如果你内心可以保持这个平

静的话，你可以做更大的事。

许戈辉：能让你真正进入更高的境界，最后我想问你，如果假设我们可以让生命的时钟任意停留在某一个阶段，你会选择让你的生命时钟停留

在生命中的哪一个阶段？

李金友：停留在跟你讲话的这个阶段。

许戈辉：谢谢李先生。

真正的牛市涨潮现在才开始---牛，真的来了。

数十亿现金回流亚洲 中国或引领区域脱离衰退

●南洋商报

（综合1日讯）在经过6个月的经济寒冬后，海外投资者已将数十亿现金回流亚洲，这个趋势显示，市场希望中国可以引领整个区域逃离全球经济衰退的窘境。


法国巴黎银行指出，自3月初起，海外投资者已在亚洲6个主要市场注入60亿美元（约213亿5100万令吉），刺激了中国、台湾以及韩国股市在今年劲扬了35％，使它们崛起为全球表现最好的股市。

为了引领经济走出经济衰退的困境，区域政府积极减息以及祭出数十亿美元的刺激经济配套，特别是由中国政府所推出的6000亿美元（约2万1351亿令吉）刺激经济配套，让持续数月保持谨慎的海外投资者，对于风险投资的购兴重燃。

富达国际投资总裁安东尼柏尔顿说：“我认为是时候投资在风险资产，我们自3月份起所看到的涨潮，是新牛市的开始。”

富达国际是全世界最顶尖的信托基金机构－富达投资的分支机构。

柏尔顿说：“我在9月份开始注入资金，接着就是在11月、1月以及3月，我们购买的是以中国为主的基金。”

大量资金流入中国

大量资金流入中国以及新兴市场，与资金从发达国家市场中流出的对比，显示出海外投资者期望中国将可率领亚洲从全球经济衰退中撤离的信心。

据基金追踪公司－EPFR Global指出，今年新兴市场的股票基金成功吸入了73亿美元（约259亿7700万令吉），发达国家市场则面对高达561亿美元（约1996亿3200万令吉）资金外流的问题。

野村国际指出，单单在上周，海外投资者购买了总值16亿美元（约56亿9400万令吉）的亚洲股票，为他们在过去48周内，第二高的购买水平。

与此同时，他们所购买的信托基金也创下50周新高，高达9亿4600万美元（约33亿6600万令吉）。

至于中国股票基金也额外吸入了2亿4300万美元（约8亿6470万令吉）的资金，而台湾股票基金则写下接近1年来，1周最高资金流入记录。

基金经理披露，他们比较钟于基建、原料、个人电脑制造商以及中国的股票，并希望可从中国巨大的刺激经济配套中受惠。

“我们相信亚洲较大的经济体，很快就可脱离经济衰退的窘境，中国、印度、印尼、新加坡以及香港，都是我们最喜欢的市场，因为它们为我们的投资组合添加了一些稳定。”

不过，有些基金经理鼓励投资者必须谨慎。

香港券商Fox Pitt Kelton的亚太策略师马克马修说：“全球额外注入2万亿美元（约7万1170亿令吉）来救市，但自上一个牛市颠峰期后，全球股市的市值共蒸发了15万亿美元（约53万3775亿令吉）。”

“人们对经济复苏上的一些数字改善顺序，有一些误解。这不是经济复苏，我不认为我们已经接近经济复苏。”

肥猫再度不劳而获

●南洋商报

2007年7月15日，《纽约时报》刊载一篇题为《富中之富，新镀金时代的荣耀》的文章，着墨最多的“新巨人”是前花旗集团主席魏尔。他认为，他与金融界的同侪因为对社会贡献卓着而得以赚进巨额财富。


这篇文章刊登后不久，魏尔构筑的金融巨厦迅即瓦解，并在整个过程中衍生巨大的附带损害。即使我们设法避免让大萧条卷土重来，全球经济势必费时数年才能自这场危机中复元。

这足以解释为什么我们应该为《纽时》的另一篇报道文章感到困恼。它指出，继去年下挫后，部分投资银行的高阶主管薪酬已经再度提高，回到2007年的水平。

为什么令人困恼？容我说明如次。

首先，我们再也没有理由相信，华尔街的术士对社会有任何正面的贡献，遑论可以名正言顺的享有那般优渥的薪酬。

请记住，2007年华尔街金光闪闪，其实是相当新的现象。1930年代至1980年代左右，金融是一成不变且乏味的企业领域，从业者的平均薪酬并未高于其他产业领域，却使经济巨轮不断滚动。

既然如此，为什么部分银行家突然开始累积巨大的财富？我们听到的解释是，这是对其金融创新能力的回报。不过在现阶段，除了以各种不断改进的新方法制造泡沫，逃避规范，设计如假包换的庞氏骗局之外，我们实在很难想到最近有任何真正有益于社会的重要金融创新。

不妨参考联储局主席伯南克最近的一次演说。他试图为金融创新辩护。他所谓的“良好”金融创新包括，一：信用卡。这其实不是什么新点子。二：透支保护。三：次级房贷。这是银行家据以坐拥巨额薪酬的关键？

读者可能会认为，我们拥有自由市场经济体制，民间企业有权自行决定员工薪酬的多寡。然而这引伸到我的第二个论点：华尔街再也不是民间企业的一环。它是国家的一部分，完全仰赖政府的援助，一如“贫穷家庭临时救助”（又名福利）的援助对象。

我说的不只是不良资产拯救计画（TARP）项下，总额约6000亿美元的承诺资金。还有联储局幅扩充的信贷，联邦房屋贷款银行的大举借贷，纳税人背书的美国国际集团（AIG）合约收益，联邦存款保险公司大幅扩张担保，以及更广泛的，联邦政府为每一个所谓大到不能倒，或因为战略地位重要而不能倒的金融机构提供的支援。

拯救华尔街保护整体经济

部分读者可能认为，拯救华尔街是保护整体经济的必要手段。事实上，我同意这种看法。但由于其间涉及纳税人的血汗钱，金融公司的角色应类似公用事业，不应恢复2007年旧态。

此外，任由利用钱势为所欲为的人享有丰厚薪酬不仅可恨，甚且危险。毕竟，银行家为什么敢于冒如此巨大的风险？因为成功，或甚至短暂的成功假象，足以为他们提供巨大的回报；即使执行长搞垮公司也仍能取得巨额红利并一走了之。现在，我们又看到某些人在联邦政府支持下，玩起危险的游戏，并享有类似的待遇。

问题出在哪里？为什么巨额薪资再度流向最上层？有人说，这是留住人才所必须。这种说词似是而非：在金融界失业严重的情况下，这些人究将何去何从？

金融公司再度支付巨额薪酬的真正原因是，它们有钱。它们已再度赚钱（虽然幅度不如它们所说之大），为什么不可以这么做？毕竟在联邦担保下，它们得以低廉的成本借钱，并以高出许多的利息放贷。这有如尽情吃喝，保持愉快的心情，因为你明天可能受到管理。

也许不会。部分媒体认为，风暴已经过去：股市上涨，经济衰退的趋势可能已渐渐稳定，奥巴马政府可能声色俱厉的训斥银行家几次后，放对方一马。无论对或错，银行家似乎认为，回复旧态为期不远。

我们只能期待，我们的领导人证明这些人是错的，并落实真正的改革。2008年，薪酬高得过分的银行家拿着别人的钱冒险，使全球经济不支倒地。我们不能任由他们再来一次。

管理人物:盖茨不如马云伟大

- 南洋经济新闻 -

●刘罡《华尔街日报》中文网编辑兼专栏撰稿人


比尔盖茨是天才，马云是偏才。比尔轻而易举考上哈佛大学却弃之如弊履，马云连考三年才挤进名不见经传的杭州师范学院，并多亏从这里拿到的英语学位才得以由西湖边上的小混混跻身白领青年之列。


可以这么说，盖茨能有今天，是他家庭环境和自身智慧的自然结果，他只不过是把自身具备的这两项天然优势充分发挥出来罢了，即使他哪步走错没创办微软、没成为世界首富，他也绝对会是当今美国上流社会的一个成功人士。

而马云则不然，他有聪慧的头脑、敏锐的商业眼光，这些优势或许足以使他成为一名成功的个体小老板，或是西湖边上富得流油的黑导游，但却无法替他敲开通向白领阶层的大门。

而在马云成长的年代，如果没有不同凡响的家庭背景，通向白领阶层的途径几乎只有高考这一架独木桥。而偏偏马云的专长并不在啃书本，他生生是用自己的短板铺就了一条晋身之路，他的成功不是顺势而为，是强扭得来的。从这个意义上说，马云比盖茨伟大。

马云的另一个可贵之处在于，他没有被强烈追求平等的中国社会诱杀掉。笔者一直认为，最极至的平等就是最大的不平等。因为最极至的平等就是在社会最有吸引力的机会面前做到人人平等。

比如封建时代当官是最有吸引力的人生发展机会，而中国的科举制就是封建时代整个人类社会在当官方面实现人人平等的极至。其结果呢？

中国的读书人都被吸引上了这架独木桥，他们中的大多数肯定都像马云一样并不擅长或不太擅长啃书本，但为了不辜负这老天赋予的平等机会，只能皓首穷经一辈子，反而把自己的优势才能埋没了。

他们实际上是被一只看不见的手强按着去用自己的短处与别人的长处竞争，这是人世间最大的不平等。

说马云可贵，就在于他从这场自己处于极端不平等地位的角逐中侥幸胜出后又能将胜利果实轻松放弃。

走上创业未卜之路

他当年毅然拒绝了雅虎、新浪等知名网站的高薪邀请，放弃了由白领晋身高级白领、甚至金领的最便捷途径，走上了自己创业的未卜之路，这有点类似于封建时代放弃到手的进士身份转去经商的穷秀才，中国两千年封建社会没出过一个有此等魄力的秀才，这足见马云的可贵。

中国人总津津乐道于盖茨放弃哈佛的学业去自己创业，用万般皆下品唯有读书高的中国老观念来衡量，盖茨这几乎就是“自甘堕落”。可这种人生发展模式在美国人眼中却并不算离经叛道，当然，前提是你是个天才。正因为如此，老盖茨夫人不能容忍儿子咬铅笔，却默许了儿子辍学创业，因为她确知儿子是天才。

从这层意义上说，盖茨辍学创业这条路不如马云回老家创办阿里巴巴这步棋来得凶险，因此，还是马云更伟大。

名家手笔:奥巴马一百天

●英国《金融时报》投资编辑约翰奥


就市场而言，奥巴马入主白宫的头100天无法与罗斯福在1933年的表现相提并论。在奥巴马上任满100天之时，与他宣誓就职当日相比，标准普尔500指数(S&P 500)是涨是跌还很难说。


在罗斯福主政的前100天，标普指数涨逾70%，尽管他一开始就采取激烈措施，关闭银行和市场，进行“停业整顿”。

大萧条时期果断的补救措施，以及伴随的波动，与过去3个月的戏剧性表现有一定相似之处。过去3个月，市场先是暴跌25%，随后收复全部失地。

股市一直持稳，奥巴马政府有理由为此感到高兴。这一成绩来之不易，股票收益、派息和违约等方面传来种种不好的消息，而所有消息都比1月份预期的更糟糕。

全球贸易及消费萎缩的严重程度，也正是在这100天中变得明朗起来，而这100天结束之际，又出现了有可能爆发流感疫情这一令人震惊的消息。

但对于市场告诉他们的情况，奥巴马政府不应感到高兴。

对市场而言，关键事件是美国财长盖特纳在2月份发表的有关拯救银行的演讲——当时，许多银行已准备迎来罗斯福式的激进措施，却震惊地发现，他几乎未提供任何细节——以及一些大型银行上月报告称，在1月份和2月份实现了盈利。这些事件正是市场大幅下挫、以及随后出现反弹的关键因素。

银行业体系仍有可能令经济复苏的希望落空，并损及政府的政治命运。

同时，在信贷市场上，企业债券与政府债券之间的息差持续高企，表明该市场仍非常担心违约现象，也说明为何应对股市的乐观情绪感到不安。