（吉隆坡）全球經濟開始回春，令馬股企業次季財報有起色，創下2006年第4季以來最佳表現，但分析員認為，市場已反映企業盈利走高以及每股盈利估值誘人利好，相信馬股短期料持續震盪，惟仍普遍看好銀行、建築、產業和石油與天然氣等週期性領域的前景。
銀行消費優異種植交通有挑戰
僑豐研究表示，次季企業財報表現如預期出現改善，其中盈利預測上調比率自2007年次季來首次高於下調，當中以銀行和消費零售領域表現最優異，相反種植和交通領域則受到艱難挑戰，各別面對成本反彈和產能過剩嚴峻考驗。
“整體而言，盈利預測調整比率升至1.6倍，是自2006年第4季以來最佳，當中銀行、汽車、科技和膠手套因經濟前景改善而獲得顯著上調，銀行和汽車領域評級也從中和上調至加碼。”
分析員認為，儘管企業盈利預測調整比率改善，但相信投資者多數已將盈利利多反映在股價上，並將焦點轉向2010財政年盈利，因此若第3季盈利表現強勁，對市場影響並不大，相信馬股未來數月將持續窄幅震盪。
聯昌研究指出，企業次季財報帶來兩項顯著正面效益，即多數公司盈利走高將推動調整比率至1倍水平，有望為延續牛市帶來動力，以及每股盈利估值日趨誘人，相信隨著財報和經濟數據均出現復甦嫩芽跡象，最糟時刻已過去。
“有鑑於此，我們上調今年綜指年終目標，從1220點調高至1240點；2010年目標則為1400點，意味著市場仍潛存約19%漲勢。”
與此同時，聯昌維持馬股“加碼”評級，並看好銀行、建築、產業和石油與天然氣等週期性領域前景；不過，對於風險承受能力較低的投資者，則建議投資防禦品質高和估值誘人的博彩和公用事業領域。
各領域評比
銀行評級：上調至“加碼”
國內銀行貸款成長持續穩健，但呆賬率仍處於低水平，儘管未來季度可能增長，但憑藉高貸款損失撥備和強勁資本化優勢，料有利緩衝衝擊，未來盈利和資本管理潛在“驚喜”漲勢，但部份中小型銀行估值仍未反映相關利好，相信在顯著落後和估值差距下，有望拉近與大資本同儕的距離。
汽車／零件評級：從“中和”上調至“加碼”
上半年汽車銷售不受經濟影響，表現優於預期，促使汽車公司次季財報普遍符合預期，其中日產和普騰（PROTON,5304,主板消費品組）銷售最搶眼，預計下半年銷售將持續良好、在營運效率改善和馬幣走挺等因素支撐下，上調普騰、陳唱摩多（TCHONG,4405,主板消費品組）和MBM資源（MBMR,5983,主板貿服組）2010財政年盈利預測，但合順（UMW,4588,主板消費品組）財測不變。
建築評級：維持“中和”
建築公司次季盈利和賺益隨舊工程接近收尾，以及新工程持續催生出現改善，排除任何未明朗因素，相信建築公司下半年盈利將最少與上半年持平，但鑒於多數工程為中小型工程，料估值遭低估的小型建築公司將從中受惠，WCT公司（WCT,9679,主板建筑組）和納因控股（NAIM,5073,主板產業組）為投資首選。
●消費
零售和食品領域已開始從谷底反彈，儘管銷售和盈利成長步伐緩慢，但相信在鄰近佳借節時，零售和食品包裝業務將改善，不過後者恐面對原料價格走揚風險。
煙草領域表現符合預期，但政府可能在2010財政預算案上調稅務，令業者不得不透過調高售價將成本轉嫁消費者，從而令銷售額受創；釀酒領域方面，健力士英格（GUINESS,3255,主板消費品組）連續8年取得盈利成長，而皇帽釀酒廠（CARLSBG,2836,主板消費品組）併購新加坡業務前景備受關注。
●博彩
雲頂（GENTING,3182,主板貿服組）上半年核心盈利符合預期，但鑒於聖淘沙名勝世界第3季和第4季開幕前開銷料增加，加上國內賭場業務將難以彌補種植和電力業務疲憊表現，相信盈利將呈跌勢。
●油氣
油氣領域剛邁向復甦，本地油氣在攫取合約上仍有時間差距，但多數油氣公司擁有強勁訂單和長期合約保護，對未來領域展望持續正面，相信合約頒佈僅是時間問題，環境海事資源（ALAM,5115,主板貿服組）、肯油企業（KENCANA,5122,主板貿服組）和華商機構（WASEONG,5142,主板工業產品組）為投資首選。
●種植
多數種植公司表現令人失望，主要是成本高企侵蝕賺益，以及沙巴州乾旱氣候影響產能，抵銷原棕油價高企利好，但儘管原棕油價現走跌11.6%，而產能走揚料有利於種植公司第3季至少維持次季盈利表現。
●產業／產業投資信託
產業公司次季業績符合預期，但多數公司開始失去盈利成長動力，儘管擁有龐大的未入賬銷售支撐，隨著未入賬銷售在今年杪或2010年初消耗殆盡，產業發展商恐面對顯著盈利萎縮風險，因缺乏新鮮產業銷售，加上短期產業價格恐出現調整，維持“中和”評級。
●科技
半導體製造公司盈利表現在削減成本措施下顯著改善，其中儘管友力森（UNISEM,5005,主板科技組）淨利表現遜於預期，但相信下半年業務隨全球經濟回暖改善，盈利缺口將逐漸受窄。
●通訊
馬電訊（TM,4863,主板貿服組）和數碼網絡（DIGI,6947,主板基建計劃組）次季業績遜色，亞通（AXIATA,6888,主板貿服組）則有驚喜，但鑒於國內電訊公司估值高於同儕，維持領域“中和”評級，其中亞通以卓越長期成長前景繼續名列投資首選位置。
●交通
多數交通業者盈利前景依舊艱難，除亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）有望在低交易量下獲利，國際船務（MISC,3816,主板貿服組）等船運公司表現將繼續受集裝箱業務虧損拖累。星洲日報／財經‧2009.09.02
